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2020年《政府工作报告》解读:目标做减法,政策做加法!(完整)

时间:2022-06-27 12:25:04 来源:网友投稿

下面是小编为大家整理的2020年《政府工作报告》解读:目标做减法,政策做加法!(完整),供大家参考。

2020年《政府工作报告》解读:目标做减法,政策做加法!(完整)

 

 目 录

 1. 淡化增长,守住底线

  .......................................................................................................... 4

 2. 就业优先,对症下药

  .......................................................................................................... 5

 3. 积极财政,力度空前

  .......................................................................................................... 6

 4. 货币转松,灵活适度

  .......................................................................................................... 7

 5. 改革创新,扩大内需

  .......................................................................................................... 8

 图目录

 图

 1

 从 “ 六稳 ” 到 “ 六保 ”

  ......................................................................................................... 4

 图

 2

 历年一季度

 GDP

 增速、全年

 GDP

 增速、 GDP

 目标增速( % )

  .......................... 4

 图

 3

 历年城镇新增就业、调查失业率、登记失业率目标

  ................................................ 5

 图

 4

 三类就业受影响人群规模估算(万人)

  ................................................................... 5

 图

 5

 历年财政赤字、赤字率实际值和目标值

 .................................................................... 6

 图

 6

 地方政府专项债发行额、同比多增(亿元)

  ............................................................ 7

 图

 7

 历年减税降费目标、同比多增(亿元)

  ................................................................... 7

 图

 8

 历年

 M2 、社融增速实际值和目标值( % )

  .............................................................. 7

 图

 9

 LPR

 利率( % )

  .......................................................................................................... 8

 图

 10

 中国经济增长动力转变

  ............................................................................................. 8

  20 20

 年

 5

 月

 22

 日,十三届全国人大三次会议在北京召开,李克强总理作政府工作报告。今年的《政府工作报告》与往年相比有何不同,有哪些亮点?以下是我们的解读:

 1. 淡化增长,守住底线 第一个不同之处是,首次淡化了经济增长目标。

 今年的报告没有提出全年经济增速目标。对于这点,报告指出,我们没有提出全年经济增速具体目标,主要因为全球疫情和经贸形势不确定性很大,我国发展面临一些难以预料的影响因素。

  但淡化增长目标是否意味着没有目标?我们认为,并不是的。

 一方面,报告虽然淡化了增长目标,但也凸显了“六保”底线思维。

 报告强调,这样做,有利于引导各方面集中精力抓好 “ 六稳 ” 、 “ 六保 ” 。

 “ 六保 ” 是今年 “ 六稳 ” 工作的着力点。守住 “ 六保 ” 底线,就能稳住经济基本盘;以保促稳、稳中求进,就能为全面建成小康社

 会夯实基础。

  图 1

 从“六稳”到“六保”

 资料来源:共产党员网,

  另一方面,报告仍然强调了小康社会任务目标,3%增速仍可近似翻番。

 报告强调,今年要 “ 努力实现全面建成小康社会目标任务 ” 。我们曾在此前的专题报告 1 中指出,如果今年中国经济能够实现

 3% 以上的增速,仍可实现

 GDP

 总量较

 2010

 年近似翻番,完成小康社会目标。

  图 2

 历年一季度 G DP

 增速、全年 G DP

 增速、G DP

 目标增速( % )

 15

  10

  5

  0

  -5

  -10

 2010

 2011

 2012

 2013

 2014

 2015

 2016

 2017

 2018

 2019

 2020

 资料来源:中国政府网,Wind,

  稳就业 稳预期 稳金融 保基层 运转 保居民 就业 保基本 民生 六稳 六保 稳投资 稳外贸 保 产业链供应链 稳定 保市场 主体 稳外资 保 粮食能 源安全 1 季度 GDP 实际增速

 GDP 实际增速

 GDP 目标增速

 事实上,报告中也隐含了名义

 GDP

 增速的预期。

 报告指出,今年赤字率拟按

 3.6%以上安排,财政赤字规模比去年增加

 1

 万亿元。这其实就隐含着

 2020

 年为

 104.4

 万亿、名义

 GDP

 增速为

 5.4% 的假设。而

 5.4% 的名义

 GDP

 增速恰恰对应着 “3%+2.5%” 、

 “2%+3.5%” 的实际

 GDP (量)增速和

 GDP

 平减指数(价)增速的组合。

 2. 就业优先,对症下药 第二个不同之处是,就业目标被排在了首位。

 就业不仅在各项主要发展目标中排在首位,也在各项具体工作部署中排在首位。事实上,就业在 “ 六稳 ” 和 “ 六保 ” 中也同样排在了首位。高层对就业的重视程度显而易见!

  今年三大就业目标均朝着更为谨慎的方向调整,且调整幅度较大。

 报告提出,今年城镇新增就业

 900

 万人以上,城镇调查失业率

 6% 左右,城镇登记失业率

 5.5% 左右。而作为对比:城镇新增就业目标过去

 3

 年均为

 1100

 万人,除

 09

 年外,每年均为持平或上

 调

 100

 万人;城镇调查失业率为

 18

 年新增,过去

 2

 年目标均为

 5.5% ;城镇登记失业率过去

 5

 年均为

 4.5% , 02

 年以来稳定在

 4.5-4.8% ,调整幅度不超过

 0.2

 个百分点。

 图 3

 历年城镇新增就业、调查失业率、登记失业率目标 1200

  1100

  1000

  900

  800

  3.5

  4.0

  4.5

  5.0

  5.5

  6.0

  700

  10

 11

 12

  13

 14

 15

  16

 17

 18

  19

 20

 6.5

 资料来源:中国政府网,Wind,

  就业预期目标明显调整,反映当前就业形势严峻,而政策也对症下药。

 今年的就业形势到底有多严峻?我们曾在此前的报告 2 中指出,就业受影响的一共有三类人群:一是退出劳动力市场的人群,二是新增失业人群,三是在职未就业人群。根据我们的估算,

 这三类人群合计超过

 4500

 万人。而报告也对症下药,强调:努力稳定现有就业,积极增加新的就业,促进失业人员再就业。

  图 4

 三类就业受影响人群规模估算(万人)

  在职未上班 ,

 1456,

 32%

  失业 ,

 416,

 9%

  退出劳动力市场 , 2655,

 59%

  资料来源:中国政府网,国家统计局,Wind,

  2

  详见海通宏观专题报告《就业优先,财政发力—— 20

 年全国两会展望》。

 城镇新增就业人口(万人)

 城镇调查失业率:逆序( % ,右)

 城镇登记失业率:逆序( % ,右)

 财政赤字(亿元)

 财政赤字率(右, % )

 财政赤字目标(亿元)

 财政赤字率目标(右, % )

 加强对重点行业、重点群体就业支持。

 保就业的重难点在于,如何加强对重点行业、重点群体就业支持?以高校毕业生为例,考研是其缓解就业压力的重要去向, 20

 年考研报名人数达到

 341

 万,较

 19

 年增幅达到

 18% 。报告提出,今年高校毕业生达到

 874

 万

 人,要促进市场化社会化就业,高校和属地政府都要提供不断线的就业服务。再以就业困难人员为例,报告提出,今年对低收入人员实行社保费自愿缓缴政策,今明两年职业技能培训

 3500

 万人次以上,高职院校扩招

 200

 万人。

 3. 积极财政,力度空前 今年政策端最大的亮点莫过于:力度空前的财政政策。具体来看:

 首先,财政赤字率目标上调至

 3.6%。

 这是财政赤字率目标首次突破

 3% 。我们曾在此前的专题报告 3 中指出,在经济增速下行、减税降费落实的双重背景下, 19

 年实际财政赤字率已经达到

 4.9% ,而从美欧日等发达经济体的经验看,功能财政屡屡帮助他们走出危机。我们认为, 3% 并非是赤字率的必守红线,赤字率该破

 3% 就破

 3% 。

 其次,新增财政赤字

 1

 万亿,发行抗疫特别国债

 1

 万亿,全部转给地方。

 报告指出,

 今年财政赤字规模比去年增加

 1

 万亿元,同时发行

 1

 万亿元抗疫特别国债。上述

 2

 万亿

 元全部转给地方,建立特殊转移支付机制,主要用于保就业、保基本民生、保市场主体,包括支持减税降费、减租降息、扩大消费和投资等。我们认为, 2

 万亿全部转给地方,其意义不仅在于加大力度、提高效率的改善就业和民生,还在于优化中央、地方的财权和事权划分。

  图 5

 历年财政赤字、赤字率实际值和目标值

 90000

 9

 80000

 8

 70000

 7

 60000

 6

 50000

 5

 40000

 4

 30000

 3

 20000

 2

 10000

 1

 0

 0

 10

 11

 12

 13

 14

 15

 16

 17

 18

 19

 20

 资料来源:中国政府网,Wind,

  第三,新增地方政府专项债券

 1.6

 万亿元。

 报告提出,今年拟安排地方政府专项债

 券

 3.75

 万亿元,比去年增加

 1.6

 万亿元,提高专项债券可用作项目资本金的比例,主要

 投向:加强新型基础设施建设,加强新型城镇化建设,加强交通、水利等重大工程建设。我们认为,考虑到地方专项债同比大幅多增,并且主要投向基建, 2020

 年基建投资有望否极泰来,增速有望从过去两年的

 5% 以下,重回

 10% 以上。

 第四,全年为企业减负

 2.5

 万亿。

 报告提出,今年继续执行下调增值税税率和企业

 养老保险费率等制度,新增减税降费约

 5000

 亿元。而前期出台六月前到期的减税降费

 政策,执行期限全部延长到年底,小微企业、个体工商户所得税缴纳一律延缓到明年。预计全年为企业新增减负超过

 2.5

 万亿元。

 综合来看,今年积极财政可谓多管齐下:新增财政赤字

 1

 万亿,发行抗疫特别国债

 1

 万亿,新增地方专项债

 1.6

 万亿,新增减税降费

 5000

 亿,合计新增实际财政赤字

 3.6

 万亿,实际赤字率或从去年的

 5%上升至

 8.5%。

  3

 详见海通宏观专题报告《以退求进,放水养鱼!——兼论积极财政的背景、来源与抓手》

 图 6

 地方政府专项债发行额、同比多增(亿元)

 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2015 2016 2017 2018 2019 2020 资料来源:WIND,

 图 7

 历年减税降费目标、同比多增(亿元)

 30000

  25000

  20000

  15000

  10000

  5000

  0

 2016

 2017

 2018

 2019

 2020

 资料来源:WIND,

  4. 货币转松,灵活适度 政策端另一大亮点在于:转向宽松的货币政策。具体来看:

 首先,稳健货币政策基调:更加灵活适度。

 虽然在今年报告中,货币政策基调依然是稳健,但相比

 18

 年的 “ 保持中性、松紧适度 ” , 19

 年的 “ 松紧适度 ” ,已经明显转向宽松。事实上,去年底中央经济工作会议的表述仍然是 “ 灵活适度 ” 。变化发生在

 2

 月底,疫情

 的冲击使得

 2

 月底政治局会议对稳健货币政策的定调升级为 “ 更加灵活适度 ” 。而

 4

 月底政治局会议的定调进一步升级为 “ 运用降准降息、再贷款等手段 ” ,这同样也出现在今年的报告中。

  其次,继续淡化货币社融增速目标,但强调明显高于去年。

 虽然在今年的报告中,和过去两年一样,继续淡化了货币、社融增速目标,但相比

 18

 年的 “ 合理增长 ” , 19

 年的 “ 要与国内生产总值名义增速相匹配 ” ,今年 “ 明显高于去年 ” 的表述,与

 1

 季度货政报告

 “ 与名义

 GDP

 增速基本匹配并略高 ” 的表述不谋而合,意味着货币政策将明显转向宽松。

  图 8

 历年 M2 、社融增速实际值和目标值( % )

 25

  20

  15

  10

  5

  0

 11

 12

 13

  14

 15

 16

  17

 18

  19

 20F

 资料来源:中国政府网,Wind,

  货币政策转向宽松旨在强化对稳企业的金融支持。

 报告提出,中小微企业贷款延期还本付息政策再延长至明年

 3

 月底,大幅拓展政府性融资担保覆盖面并明显降低费率,

 大型商业银行普惠型小微企业贷款增速要高于

 40% ,支持企业扩大债券融资。报告强调,一定要让中小微企业贷款可获得性明显提高,一定要让综合融资成本明显下降。而这与 3 、 4

 月份两次政治局会议所强调的 “ 引导贷款市场利率下行 ” 、 1

 季度货政报告的 “ 用改革的办法促进社会融资成本进一步下行 ” 的表述一脉相承,意味着贷款市场报价利率( LPR )将继续下行。

 综合来看,今年货币政策明显转向宽松,从去杠杆、稳杠杆重新回到阶段性加杠杆。

 地方政府专项债发行额 同比多增额 政府减税降费目标

 同比多增额

 M2 实际增速

 社融实际增速

 M2 目标增速

 社融目标增速

 人口红利 经济增长 工程师红利

  图 9

 LPR 利率( % )

 5.0

  4.8

  4.6

  4.4

  4.2

  4.0

  3.8

  19/1

 19/3

 19/5

  19/7

 19/9

 19/11

 20/1

 20/3

 20/5

 资料来源:Wind,

  5. 改革创新,扩大内需 在今年各项具体目标中,稳企业保就业排在第一,而改革创新、扩大内需紧随其后。

  关于改革创新,报告讲的是:困难挑战越大,越要深化改革,破除体制机制障碍,激发内生发展动力。

  具体来看,主要包括以下

 7

 个方面:

 一是深化放管服改革 ,调整措施、简化手续,推动更多服务事项一网通办; 二是推进要素市场化配臵改革 ,改革创业板并试点注册制,赋予省级政府建设用地更大自主权; 三是提升国资国企改革成效 ,实施国改三年行动,深化混合所有制改革,国企聚焦主责主业; 四是优化民营经济发展环境 ,保障民企平等获取生产要素和政策支持,清理废除不合理规定; 五是推动制造业升级和新兴产业发展 ,发展工业互联网,推进智能制造; 六是提高科技创新支撑能力 ,稳定支持基础研究和应用基础研究; 七是深入推进大众创业万众创新, 发展创业投资,增加创业担保贷款。

 今年以来,改革步伐明显加快。

 4

 月

 9

 日《完善要素市场化配臵意见》授权发布,土地、劳动力、资本、技术、数据等五大领域要素改革多点开花,其核心是市场定价、有序流...

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