下面是小编为大家整理的从三大龙头角逐美国办公采购历史（全文）,供大家参考。
目录索引
一、投资逻辑
................................................................................................................................6 二、史泰博：低价及一站式策略快速抢占市场份额，后受冲击 2B 与 2C 业务显分化
........8 （一）创业期低价及一站式策略抢占市场，平稳期积极并购并布局全球，退市后加速 T O B 转型定位解决方案提供商
...........................................................................................8 （二）T O B 业务韧性更强，强大的物流网络和品牌效应是史泰博的核心竞争力
...... 11 三、欧迪办公：较早布局 TOB 业务，拓展 IT 增值业务转型效果初现
............................... 14 （一）历经四大发展阶段，近年拓展 T O B 和增值服务，欧迪办公有望恢复稳定增长 ................................................................................................................................. 14 （二）
与史泰博相比，欧迪办公营收端同现阶段性，利润端呈现不同趋势
............ 16 四、亚马逊：平台化模式助力快速扩张，办公用品增速居前
.............................................. 20 （一）A MAZON B USINESS 定位一站式商业采购站点，全球布局并快速扩张
............ 20 （二）品类、客户、供应链三管齐下，A MAZON B USINESS 快速发展
........................ 22 五、以欧迪史泰博亚马逊为参考，看中国办公用品企业的发展前景
.................................. 24 （一）相较美国，中国办公用品市场规模更大但集中度更低，中国龙头办公用品企业发展前景广阔
.................................................................................................................... 24 （二）国内办公集采企业净利率及周转率有进一步上升空间，优质服务可增强客户粘性
........................................................................................................................................ 26 （三）相关核心标的:晨光文具、齐心集团
................................................................... 28 六、风险提示
............................................................................................................................. 30
图表索引
图 1：史泰博北美及非北美地区营收比例
....................................................................9 图 2：史泰博历年营业收入 ......................................................................................... 10 图 3：史泰博净资产回报率（%）
.............................................................................. 11 图 4：史泰博毛利率和净利率 ...................................................................................... 11 图 5：史泰博门店数量变化 ......................................................................................... 12 图 6：史泰博 ToB 业务及零售业务变化情况
........................................................... 12 图 7：2017 年至 2019 年欧迪办公各部门销售情况（百万美元）
........................ 14 图 8：欧迪办公发展战略
............................................................................................ 15 图 9：欧迪办公历年营业收入 ..................................................................................... 16 图 10：欧迪办公净资产回报率
.................................................................................. 17 图 11：欧迪办公利润率
.............................................................................................. 17 图 12：欧迪和史泰博营业收入对比
.......................................................................... 18 图 13：史泰博市值轨迹（亿美元）
.......................................................................... 18 图 14：欧迪办公市值轨迹（亿美元）
...................................................................... 19 图 15：美国 B2B 电商市场规模扩大
......................................................................... 20 图 16：18-45 岁消费群体偏好线上采购
................................................................... 20 图 17：Amazon Business 在全球主要的客户
.......................................................... 21 图 18：Amazon Business 的全球布局
..................................................................... 21 图 19：Amazon Business 八大服务
......................................................................... 24 图 20：Amazon Business 办公场景热门产品
.......................................................... 24 图 21：美国办公用品市场规模（亿美元）
............................................................... 25 图 22：中国办公物资市场规模(万亿元)
.............................................................. 25 图 23：国内及国外办公用品龙头企业净利率对比
................................................... 27 图 24：存货周转率（次）
.......................................................................................... 27 图 25：固定资产周转率（次）
.................................................................................. 27 图 26：晨光文具销售模式
.......................................................................................... 28 图 27：晨光科力普营业收入变化
.............................................................................. 29 图 28：晨光科力普净利润变化
.................................................................................. 29 图 29：平台化集成供应体系经营与盈利模式
........................................................... 30
表 1：史泰博早期品牌概念 ............................................................................................8 表 2：1997 年至 2008 年间史泰博主要并购事件
.......................................................9 表 3：转型后 Staples 提出的新理念
......................................................................... 10 表 4：史泰博物流网络
................................................................................................ 12
表 5：欧迪办公主要并购和海外扩张事件
................................................................. 15 表 6：欧迪办公销售模式
............................................................................................ 15 表 7：鼓励平台化电商化采购相关政策
..................................................................... 26
一、
投资逻辑
美国办公用品市场已经走过高速发展期，市场规模逐渐萎缩，而中国办公用品市场仍然处于快速增长扩张中，市场集中度、发展路径均与美国早期相似，因此通过分析美国办公用品龙头公司的发展历程和市场经验，对比国内办公用品龙头公司，我们能够以史为鉴发掘潜在增长点；此外对海内外公司发展历程中的共性问题进行研究，也能够为国内企业的发展提供宝贵经验。
零售遭挫，ToB 业务成为史泰博新战略重点。史泰博崛起于上世纪八十年代末 九十年代初，凭借“低价”及“一站式采购”在办公用品零售业务上取得市场优势，随后依靠并购及全球化红利维持市场份额，但 2009 年后，在全球金融危机和亚马逊等新零售平台的冲击下，史泰博零售业务下滑严重，面对行业新格局，2015 年史泰博二次收购欧迪失败后谋求转型 ToB 业务，从办公用品零售商重新定位为企业办公用品解决方案提供商，以物流网络及品牌实力为核心竞争力。尽管谋求转型，但前期的快速扩张节奏拖累了史泰博的盈利能力及战略调整速度，未来史泰博将深耕 ToB、发展线上零售并力求实现多渠道协同并进。
提前布局 B 端让欧迪在企业采购市场获得先发优势，战略转型已见成效。欧迪 与史泰博发展轨迹相似，但提前布局 ToB 及拓展增值服务让欧迪占据了转型先机， 2013 年欧迪收购 OfficeMax 整合资源进军 ToB，同时前期相对保守的扩张策略让欧迪在进行战略转型时能够更加快速；近年来欧迪的销售收入结构发生显著变化，ToB战略转型初见成效。
亚马逊集采平台于 2015 年上线，上线以来凭借已有的 C 端资源优势及全球贸 易链快速扩张，目前已覆盖全球九大站点的销售，平台交易额突破百亿美元。平台 化模式使得亚马逊在客户资源及产品品类方面具备天然优势，能够集成上下游及周边行业品牌，亚马逊集采平台提供的七大品类产品覆盖办公全场景；“无纸化办公”、消费群体年轻化也让传统采购场景逐渐由线下转移线上，线上办公用品市场容量扩大，根据 RBC 的预计，到 2023 年亚马逊集采平台有望实现超 300 亿美元营收。
中国办公用品市场相比美国更加广阔，“办公用品公司+电商系公司”共存的竞争 格局中美相似。相比美国办公用品市场饱和且总量下降，中国办公用品市场规模更 大且仍在持续扩张，据预计 2020 年可以达到 2.26 万亿元的规模，且中国办公用品市场集中度远远低于美国，中国龙头办公用品企业发展前景广阔。国内办公用品行业龙头净利率在 2%-3%左右，且从收入体量来看企业尚未到发挥规模优势实现利润率提升的阶段，参考美国办公用品 5%的行业平均净利率水平（纽约大学斯特恩商学院的统计数据），国内办公用品龙头企业净利率天花板有望超过 5%。从美国办公用品市场的竞争格局看，其采购体系主要由专业的办公用品公司和电商系公司组成，而国内也逐步形成齐心、晨光等办公用品公司与京东、苏宁等电商系公司相互竞争的格局，行业发展趋势与美国基本吻合，办公用品公司和电商系公司或在办公用品集采领域长期共存。
B2B 市场成为办公用品企业主赛道，齐心、晨光利用不同优势发展 ToB 业务。
齐心集团依托自身平台化集成供应体系优势，打造全供应链互利共赢的商业模式，平台化模式与亚马逊集采平台类似，具有集成上下游及周边行业品牌的优点，因此
可有效克服由于单品数量众多导致发展受阻的问题，便于企业持续扩充产品线满足企业客户一站式采购需求。晨光科力普是晨光集团重点打造的 B2B
综合电商平台，致力于为客户提供办公解决方案。最近几年，晨光科力普通过提升服务品质和客户满意度、拓展产品品类、加强客户挖掘、搭建全国供应链体系，加强全国各中心仓覆盖区域属地服务能力，ToB
业务实现高速增长。未来广阔的企业级采购市场会成为办公用品行业的主要赛道。
二、史泰博：低价及一站式策略快速抢占市场份额，后受冲击
2B
与
2C
业务显分化
（一）创业期低价及一站式策略抢占市场，平稳期积极并购并布局全球，退市后加速 ToB 转型定位解决方案提供商 史泰博创立于1985年，总部位于马萨诸塞州的波士顿，是全球最大的办公用品生产商和制造商之一。在Leo Kahn
和Thomas G. Stemberg两位创始人于波士顿开设了第一家线下零售门店之后，史泰博的规模迅速成长，在1996年就进入了财富美国500强的名单。史泰博主要经营经营纸张、耗材、文具、设备、日常用品等十大品类。根据史泰博官网数据，目前史泰博在全美共有1079家线下零售门店和40个仓储中心；在国际业务方面，史泰博目前共计在全球26个国家开展了业务。史泰博的发展可以分为三个阶段：初创上升期、稳健发展期和衰落转型期。
初创上升期（1986年至1996年）：通过线下连锁超市和一站式采购的理念，史泰博迅速进入办公用品零售市场。在公司创业初期，史泰博通过直接对接办公用品制造商，用低价的产品和一站式采购的理念，完美地契合了当时消费者的需求，迅速在行业发展的早期就抢占了办公用品行业的市场份额，并于1989年成功在纳斯达克交易所上市。史泰博在公司发展的早期就提出了Staples
Direct 和Staples Express的概念，为未来史泰博的发展奠定了良好的基础。此外，史泰博在早期就建立了自有的物流体系，通过建立自有大型仓储配送中心，构建分发中心直接分发、递送站点配送、零售店配送三重递送体系，依靠低成本与稳定供货在渠道零售上形成优势。同时，公司通过并购完善自身的业务体系，形成了以零售业务为核心，合同销售，目录销售，电子商务平台齐头并进的发展模式。
表
1：史泰博早期品牌概念
Sta ple s Ex pre ss Sta ple s Ex pre ss 指代开设在人口集中的城市地区的小型门店，区别于一般开设在城郊地区的普通史泰博卖场。目前史泰博在纽约、波士顿、费城和华盛顿这四个城市中开设有 Sta ple s Ex pre ss 门店。
数据来源：
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