下面是小编为大家整理的国产化，助力Model3进入平价时代,供大家参考。
内容目录
1. 国产
Mod e l 3
的定价和盈利
............................................................................................................ 5
1.1. 国产 M odel
3
的历次调价
...................................................................................................... 5
1.2. 国产 M odel3
基础版成本测算
............................................................................................... 6
2. 国产
Mod e l 3
降本进行时
................................................................................................................ 8
2.1. 供应链国产化进程的不断推进，推动国产 M odel
3
持续降本
.......................................... 8
2.1.1. 电芯：供应商不断更迭，电池降本步伐从未停止
.................................................... 8
2.1.2. 其他零部件：国产化预计可带来 3 . 77% 以上的整车成本降幅
.............................. 11
2.2. “黑科技”频出，特斯拉未来仍有降本可能
.......................................................................... 12
3. 国产
Mod e l 3
的降价空间及销量预期
.......................................................................................... 15
3.1. 超高毛利+降本提速，国产 M odel
3
价格下探空间巨大
.................................................. 15
3.2. 国产 M odel
3
价格持续下探对市场有何影响？
................................................................ 16
4. 标的推荐
19
图表目录
图 1 ：一年内 M odel3
国内销量增长迅速
........................................................................................... 6
图 2 ：
2020
Q 1
M odel3
国内销量占全球比重超过 20%
............................................................ 6
图 3 ：美国工厂 M odel
S/X 和 M odel3 /Y 交付量占比
........................................................................ 7
图 4 ：M odel
3
单车价值量拆分
.......................................................................................................... 8
图 5 ：宁德时代 C TP VS 传统电池包
............................................................................................... 10
图 6 ：宁德时代 C TP 电池包
.............................................................................................................. 10
图 7 ：
2018-2020
年国产车用动力电池平均价格走势（单位：元/W h ）
...................................... 11
图 8 ：
2019
年特斯拉一级供应商占比
.............................................................................................. 12
图 9 ：传统汽车线束布局
................................................................................................................... 13
图 10 ：特斯拉新型布线架构
............................................................................................................. 13
图 11 ：主干电缆、脐带电缆、P C BA 板和各类电器件组合
.......................................................... 13
图 12 ：打断的结构电缆进行互联
..................................................................................................... 13
图 13 ：M odel
Y 后车底结构由 70
个金属件变为合为一体的 2
块金属
........................................ 14
图 14 ：M odel Y 后车底压铸铝结构
................................................................................................... 14
图 15 ：白车身涉及到的关键总成零部件
......................................................................................... 14
图 16 ：特斯拉车架多向铸造机示意图
............................................................................................. 14
图 17 ：新型电池组 4000
次循环后仍能保持 90% 初始容量
.......................................................... 15
图 18 ：单晶 NMC532
正极的横截面扫描几乎没有裂纹
................................................................ 15
图 19 ：干电极技术将使特斯拉能够生产更高能量密度的电池 ...................................................... 15
图 20 ：M axwell
干电极技术
.............................................................................................................. 15
图 21 ：M odel
3
在国内销量占国内新能源车总销量比重 ............................................................... 17
图 22 ：中国市场 M odel3
及 BBA 竞品销量
.................................................................................... 17
图 23 ：
2018-2020
年 1-4
月份中国市场销量
.................................................................................. 17
图 24 ：国内不同售价区间中型车销量
............................................................................................. 18
表 1 ：国产 M odel3
标准续航升级版历次调价梳理
............................................................................ 5
表 2 ：特斯拉 M odel3
分地区销量梳理
................................................................................................ 5
表 3 ：特斯拉汽车业务收入及毛利率
................................................................................................... 6
表 4 ：特斯拉裸车平均毛利率
.............................................................................................................. 6
表 5 ：
2020
年 Q1 国产 M odel3
标准续航升级版成本测算
.............................................................. 7
表 6 ：国产 M odel
3
标准续航升级版成本拆分 ................................................................................... 8
表 7 ：
2020
年 1-4
月供应特斯拉上海工厂电池量
........................................................................... 9
表 8 ：国产特斯拉 M odel
3
各版本公示信息 ....................................................................................... 9
表 9 ：
L FP 电芯单体能量密度较三元锂电池低是其最大劣势
......................................................... 10
表 10 ：国产车用动力电池报价
.......................................................................................................... 11
表 11 ：松下、LG 南京、 C AT L
电池价格测算
................................................................................. 11
表 12 ：特斯拉一级供应商分布
.......................................................................................................... 12
表 13 ：电芯及其他零部件国产化后成本降幅
.................................................................................. 12
表 14 ：国产 M odel
3
标准续航升级版保持当前裸车成本时的降价路径 ....................................... 16
表 15 ：国产 M odel3
标准续航升级版裸车成本下降至 16 . 9
万时降价路径
.................................. 16
表 16 ：M odel
3
VS 奔驰 C
级/宝马 3
系/捷豹 XE L /凯迪拉克 ATS-L/奥迪 A 4L
........................ 18
表 17 ：国产 M odel
3
VS
比亚迪汉 EV/小鹏 P7
..................................................................... 19
1. 国 产
Model
3
的 定 价 和盈利 1.1. 国 产
Mod e l 3
的历次 调价
国 产 Mode l 3
标准续航升级版一年内价格变动频繁 。
2019
年 5
月 31
日特斯拉中国官网显示，国产
M odel
3
标准续航升级版（不含基础版辅助驾驶系统
A u t opilo t，选装 AP 需要额外加 2 . 78
万元）车型正式开放预订，起售价为
32 . 8
万元。五个月后，特斯拉把基础版辅助驾驶系统
A u t opilo t
由选装改为标配，并宣布将国产
M odel
3
标准续航升级版起售价调整为 35 . 58
万元。
2019
年 12
月 27
日，中国制造
M odel
3
进入免征车辆购臵税车型目录，消费 者购买可获得 2 . 48
万补贴。仅仅十天之后，国产
M odel
3
标准续航升级版再次调价，由 35 . 58
万降至 32 . 38
万，补贴后售价下探至 29 . 9
万。由于今年四月份的补贴新政规定新能源乘用 车补贴前售价须在 30
万元以下(含 30
万元)，因此国产
M odel
3
标准续航升级版在 2020
年 5
月 1
日又一次选择降价，将起售价下调至 29 . 18
万，降幅达 9 . 2% ，补贴后售价下探至 27 . 15
万元。
表
1 ：国 产
Model3
标准续 航 升 级版 历 次 调 价 梳理
（万元 ）
2019.05.31
2019.10.25
2020.01.07
2020.05.01
起售价
32.8
35.58
32.38
29.18
补贴
0
0
2.48
2.03
轮毂（选 装
19
寸运动型 ）
1.42
1.42
0.6
0.6
车漆 ( 选装 ）
0.95
0.95
0.8
0.8
充电桩
标配
标配
选装
0.8
选装
0.8
AP
选装
2.78
标配
标配
标配
FSD （
选装 ）
5.6
5.6
5.6
5.6
消费 者 最低到手价
32.8
35.58
29.9
27.15
消费 者 全选到手价（不 含
FSD ）
37.95
37.95
31.30
28.55
消费 者 平均到手价
35.38
36.77
30.60
27.85
特斯 拉 扣除增值税 后 单车收入
31.31
32.54
27.08
24.65
特斯 拉 加上补贴后单车收入
31.31
32.54
29.56
26.68
资料来源：特斯拉官网，
受益于国产化及降 价 ， Mode l 3
国内销 量 增长强劲 ， 特斯拉以价换 量 的策略成效显著 。
国产 Model
3
在 2020
年 1
月 7
日正式交付后，Q 1
国内销量高达 16015
辆，较 2019
年 Q 4
增长了 61% 。
2019
年国内销量占 M odel3
全球销量的比重平均在 10% 左右，在今年 Q 1
第一次占比超过了 20% 。虽然特斯拉国产 M odel3
的数次调价导致其单车销售收入不断下降，但价格的下探使得 M odel3
的性价比大幅提升，较其他竞品竞争优势明显，带动国内销量一路增长。截止到 2020
年 Q1，国内 M odel3
销量比重占全国新能源车销量的 13% 。
表
2 ：特斯 拉
Model3
分地 区 销 量梳理
（辆 ）
2019Q1
2019Q2
2019Q3
2019Q4
2020Q1
中国销量
5300
8110
6040
9939
16015
美国销量
39700
26500
34300
45950
47000
其他地区销量
5928
43024
39363
36731
13251
全球销量
50928
77634
79703
92620
76266
资料来源：
EV
Sales ，特斯拉官网，
图
1 ：一年 内
Model3
国内 销 量 增长 迅 速
图
2 ：
2020
Q1
Model3
国内销 量 占全 球比 重 超过
20%
12000 10000 8000 6000
6018
5011
46394800 3183
11280
4312 Model 3中国销量
Model 3美国销量
Model 3其他地区销量 100% 80%
60% 4000 2000 0 1438 654
267
762
500 2284 40%
20% 0% 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 资料来源：
EV
Sales ，
资料来源：
EV
Sales ，特斯拉官网，
从数次降价的背后逻辑来 看 ， 首先是政策退坡带来的外部冲击 ， 特斯拉为了能够保有较强的市场竞争优势，必然会选择降价。其次，特斯拉降本水平的显著提升是保障其能够不断下调售价的 关键因素。从特斯拉的降本路径来看，加速供 应 链的国产化是其最佳方式。
1.2. 国 产
Mod e l 3
基 础版成本测算
根据特斯拉官网显示，国产 M odel3
标准续航升级版于今年 1
月 7
日正式交付，M odel3
长续航版于今年 5
月 14
日下线交付，因此可以认为 2020
年 Q1 中国生产销售的 M odel3
均为标准续航升级版。由于数据可得性，我们只测算国产 M odel3
标准续航升级版（不含 F SD ）的裸车成本和毛利率。
1 ）
特斯拉裸 车 平均毛利 率 测 算 。根据特斯拉的财报显示，特斯拉汽车业务包含汽车销售收入和汽车租赁收入，其中与 M odel
S，M odel
X 和 M odel
3
车辆的现金销售相关的收入，直接计入当期汽车销售收入。而与使用增压器网络、互联网连接和全自动驾驶（“
FS D ”）
功能以及关于空中软件更新...
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