下面是小编为大家整理的负利率会影响英镑投资价值吗【完整版】,供大家参考。
目录 一、 本周聚焦：负利率与脱欧僵局中的英镑
....................... 4 二、 G20 疫情追踪
................................................................... 7 三、 一周回顾
........................................................................... 9 四、 基本面纵览
..................................................................... 13 ◆ .................................................................................................................................. 全球市场
13 1. 美国：许诺更多经济刺激
................................................................................ 13 2. 欧洲：德法倡导发债帮助欧盟成员国
............................................................ 14 4. 日本：日央行表态宽松立场
............................................................................ 15 5. 港币：港股重挫，港币暂时脱离 7.75
............................................................ 16 6. 贵金属：震荡回落
............................................................................................ 18 ◆ .................................................................................................................................. 国内市场
19 1. 两会发布《政府工作报告》
............................................................................ 19 2. 外汇管理支持贸易新业态发展
........................................................................ 20 3. 4 月涉外收付款转顺，远期净结汇收窄
.......................................................... 21 五、 后市展望
......................................................................... 22
图表目录 图表 1 英国与美国基准利率
.............................................................................. 4 图表 2 英、美利差与 GBPUSD
....................................................................... 5 图表 3 GBPUSD 与脱欧大事件
....................................................................... 6 图表 4 GBPUSD 日线
....................................................................................... 7 图表 5 全球每日新增确诊病例
........................................................................ 8 图表 6 G7 汇率与贵金属
................................................................................ 10 图表 7 人民币即期汇率回顾
.......................................................................... 10 图表 8 人民币衍生品回顾
.............................................................................. 10 图表 9 重要利率回顾
...................................................................................... 11 图表 10 回购市场流动性恢复稳定
.................................................................. 11 图表 11 无抵押融资市场逐步恢复正常
.......................................................... 12 图表 12 非美发达经济体美元流动性稳定
...................................................... 12 图表 13 新兴市场经济美元流动性压力不大
.................................................. 13 图表 14 美元指数日线
...................................................................................... 14 图表 15 EURUSD 技术分析
............................................................................. 15 图表 16 USDJPY 日线
...................................................................................... 16 图表 17 LIBOR，HIBOR 与 USDHKD
........................................................... 16 图表 18 恒生指数与 USDHKD
........................................................................ 17 图表 19 香港银行间总结余变动
...................................................................... 17 图表 20 香港银行间总结余与 HIBOR 隔夜利率
............................................ 18 图表 21 伦敦金日线
.......................................................................................... 18 图表 22 境内外黄金价差
.................................................................................. 19 图表 23 《国家外汇管理局关于支持贸易新业态发展的通知》
................... 20 图表 24 结售汇
.................................................................................................. 21 图表 25 主要汇率和贵金属多空观点
.............................................................. 22 图表 26 下周重要事件和数据
.......................................................................... 22
一、
本周聚焦：负利率与脱欧僵局中的英镑 英国首次负利率发行国债。本周三（5 月 20 日）英国首次以-0.003%的负 收益率发行了 37.5 亿英镑的 3 年期国债。此次国债拍卖获得了 2.15 倍认购，表明市场对于英国国债出现负利率并不意外。次日，英国央行首席经济学家霍尔丹表示，在疫情造成经济严重滑坡之际，英国央行正在更紧迫地评估非常规货币政策选项，暗示英国央行将考虑负利率政策。当日英国 5 年期国债收益率史上首次跌穿零，一度将至-0.012%的历史最低水平，2 年期国债收益率也进一步下探。
英央行与美联储的货币政策一直保持较高的同步性，尽管美联储当前也否认了负利率的可能性，但同时面临疫情冲击和脱欧不确定性，英国央行或转向更加开放的态度。上周英央行行长贝利还称目前没有考虑负利率，也没有这种计划；但本周央行首席经济学家霍尔登称英国正在走向一场与上世纪 80
年代初类似的失业危机，他不排除采取负利率、以及在债券购买计划中购买风险更高资产的可能性。利差与英镑兑美元汇率有着较高的相关性。当前美联储继续加码宽松的动机减弱，若英国央行开始加码宽松，无疑会增加英镑的贬值压力。
图表
1
英国与美国基准利率
资料来源：
Wind,
图表
2
英、美利差与 GBPUSD
资料来源：
Wind,
自 2016
年英国脱欧公投以来，英镑走势与长端利差显著背离。尽管英镑相对利率较高，但是脱欧不确定性依然给予英镑巨大的贬值压力。整体而言，在脱欧谈判局势向好时英镑倾向于升值，而在取得阶段性成果后英镑因利多出尽贬值。
图表
3
GBPUSD 与脱欧大事件
资料来源：
Tradingview,
当前的局势与 2019 年 4 月颇有类似，当时英国下议院先否决了脱欧协议， 又不准许无协议脱欧，将双方都逼至了悬崖边，最终在 4 月 10 日决定延长脱 欧期限至 10 月 31 日。当时的博弈过程中英镑震荡升值，反而是在宣布延长脱欧期限后再度贬值。
今年 6 月 30 日是英国决定是否延长脱欧过渡期的最后期限，英国当前表态强硬，坚称不会再延长过渡期。然而双方的过渡期谈判一筹莫展，上半年未 取得任何实质性进展。本周英国又再次表现出破釜沉舟的决心，5 月 19 日英国 宣布脱欧后削减 300 亿英镑关税的计划，英国全球关税将于 2021 年 1 月 1 日取代欧盟共同对外关税，这表明英国在技术上已经准备好与欧盟重返 WTO 框架。具体而言，英国关税将从 2021 年 1 月正式实施，60%的贸易将按照世贸组 织条款或通过现有的优惠准入进入英国；英国将通过削减 100 多种产品的关税来促进可持续经济，以支持可再生能源、能源效率、碳捕获和循环经济。英国将保持对牛肉、羊肉等农产品的进口关税不变，将对绝大多数陶瓷产品维持关税，并将对汽车征收 10%的关税；英国将对应对疫情所需产品施行零进口关税，英国表示，新冠肺炎临时零关税将适用于非欧盟国家的个人防护装备、医疗器械、消毒剂和医疗用品；英国称新的关税计划将比欧盟关税计划更简单，将以英镑计价。
在英央行宽松预期和政治不确定性的双重打击下，英镑在近期继续寻底的可能性很大，当前并不适宜抄底。从技术上看，1.20 一线是较强支撑，但如果英欧双方在贸易谈判上继续僵持不下，再加上 6
月风险偏好受挫的潜在可能，英镑可能再次破位 1.20。
图表
4
GBPUSD 日线
资料来源：
Tradingview,
本周公布的英国经济疏忽：3 月三个月 ILO 失业率实际公布 3.9%，低于预期的 4.3%；英国 4 月失业率实际公布 5.8%，高于前值的 3.5%；英国 4 月未季调输入 PPI 环比实际公布-9.8%，低于预期的-8.8%；英国 4 月零售物价指数同比实际公布 1.5%，低于预期的 1.6%；英国 4 月 CPI 同比实际公布 0.8%，低于预期的 0.9%；英国 4
月核心 CPI
同比实际公布 1.4%，符合预期；英国 5
月 Markit 服务业 PMI 环比实际公布 27.8，优于预期的 24；英国 5 月 Markit 制造业 PMI 实际公布 40.6，优于预期的 37.2；英国 4 月季调后零售销售环比实际公布-18.1%，低于预期的-15.5%；英国 4
月季调后核心零售销售环比实际公布- 15.2%，低于预期的-15%。
二、 G20 疫情追踪 亚洲地区，印度出现失控态势，每日新增确诊病例高速增长。欧洲地区，英国在经济重启后新增病例出现反弹，俄罗斯新增曲线平滑，但仍未完全病毒传播。美洲地区，美国 50 个州现已全面重启，新增病例依然保持在每日 2.5 至 3 万人水平，巴西疫情失控，每日新增病例数直逼美国。
图表
5
全球每日新增确诊病例
资料来源：
Wind,
三、
一周回顾 全球市场方面，美联储官员称将采取一切措施支持美国经济；美联储公布 4 月会议纪要。欧盟拟发行 5000 亿欧元债券帮助成员国。英国首次发行负利率 国债；英国宣布削减 300 亿英镑关税，将由新的“英国全球关税”替代。日本举行紧急货币政策会议。
人民币市场方面，美元兑人民币首先运行在 7.09-7.14 区间。周五两会上审议《全国人民代表大会关于建立健全香港特别行政区维护国家安全的法律制度和执行机制的决定(草案)》，这触及中美关系的敏感领域，特朗普称将作出强硬回应；周六（5 月 23 日）美国再将 33 家中国企业和机构纳入“实体清单”。美 元兑人民币向上突破震荡区间，盘中创年内新高。对此我们在 5 月 19 日发布的报告《人民币汇率策略谈（2020 年第五期）：警惕两会后变盘》中已有提示。主要非美货币相对人民币升值，三大人民币指数回落。1
个月美元兑人民币期权隐含波动率抬升。
流动性方面，本周 LIBOR 下行 2.6bp，CIROR 下行 9bp，全球美元流动性继续维持宽松。本周央行未进行逆回购操作。本周 3 个月 SHIBOR 基本持平， NCD 利率下行 3.66bp。境内外远掉期点数上行，境外人民币掉期逼近 1000pips，境内外掉期价差与上周基本持平，远期价差小幅收敛。
图表
6
G7 汇率与贵金属
注：
YTD
表示相对
2019
年初的变动幅度，下同。资料来源：
Wind,
图表
7
人民币即期汇率回顾
-
-
-
-
-
-
YTD（ ）
注：三大人民币指数取
bloomberg
数据自行合成。资料来源：
Wind,
Bloomberg ，
图表
8
人民币衍生品回顾
2500
2000
1500
1000
500
0
-500
1周
1个月
YTD
50
40
30
20
10
0
-10
注：掉期、远期和价差变动单位为
pips ，波动率取境内外
1
年期美元兑人民币期权隐含波动率变动，单位为‰。
资料来源：
Bloomberg ，
1周（ ）
1个月（ ）
图表
9
重要利率回顾
注：
1.
以上利率期限均为
3
个月； 2.
美元
CIROR
是由交易中心根据境内信用等级较高、外币定价能力较强、外币拆借交易相对活跃的银行报价计算并发布的以单利计息、无担保、批发性的拆出利率。
3.
NCD
选取市场
3
个月同业存单的发行利率。
资料来源：
Wind,
外汇交易中心， 图表
10
回购市场流动性恢复稳定
资料来源：
Wind,
图表
11
无抵押融资市场逐步恢复正常
资料来源：
Wind,
图表
12
非美发达经济体美元流动性稳定
资料来源：
Wind,
图表
13
新兴市场经济美元流动性压力不大
资料来源：
Wind,
四、 基本面纵览 ◆ 全球市场 1. 美国：许诺更多经济刺激
本周二（5 月 19 日）美联储主席鲍威尔参加参议院金融委员会听证会，向 国会通报应对疫情的经济措施。鲍威尔敦促国会尽一切努力帮助受影响的民众，并承诺美联储将使用各种工具支持经济。
本周二（5 月 19 日）美国国会预算办公室提高了 2021 年的 GDP 预测，但仍对就业市场仍持悲观态度。
报告预计，美国今年第二季度实际 GDP 将环比萎缩 11%、同比下滑 38%，失业率将在第三季度达到顶峰 15.8%，PCE 将在第二季度大幅下降，总体低迷形势将持续到 2021 年。
本周四（5 月 21 日）美联储公布 4 月会议纪要，政策制定者再次承...
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