下面是小编为大家整理的策略专题：带动增长，引领升级，新基建正逢其时（全文）,供大家参考。
目
录
构 一、新基建以强外溢性稳增长、补短板、调结构
........................................................................................................ 1
码 二、政策支持：层层加码
..................................................................................................................................................... 5
性 三、未来发展方向：投融资多元化与区域异质性
........................................................................................................ 8
四、重点产业分析 ：
7
大重点领域
.................................................................................................................................... 9
（一 ）
5G
行业持续景气，基站覆盖室内外有望同步进行
................................................................................ 9
1. 政策护航，运营商投资回升加快推进建设进度
.................................................................................................................................... 9
2.5G
建 ⽹ 网 投资 ⼤ 大 周期长，景 ⽓ 气 度持续提升
............................................................................................................................................ 11
3. 相较前代， 5G
基站建设更需关注室内外同步
.................................................................................................................................... 11
力 （二）特高压：电网投资有望回暖，特高压发力
.............................................................................................. 13
1.
电 ⽹ 网 或积极承担逆周期调节责任
........................................................................................................................................................ 13
2.
特 ⾼ 高 压或成为电 ⽹ 网
2020
年重点建设 ⽅ 方 向，重回景 ⽓ 气 周期
............................................................................................................. 14
足 （三）城际高速铁路和城市轨道交通：市场空间充足
..................................................................................... 16
1.
投资 ⼒ 力 度加 ⼤ 大 ，项目储备充 ⾜ 足
............................................................................................................................................................... 16
2.
城市轨道里程保持快速增长，未来空间 ⼴ 广 阔
...................................................................................................................................... 18
（四）流量爆发推 高
IDC
需求，大型数据中心凸显重要性
........................................................................... 19
1.
数据流量增长推 ⾼ 高
IDC
需求， 5G
商用或引领流量持续爆发
.......................................................................................................... 19
2.
IDC
首选 ⼀ 一 线地区部署，能耗政策或导致供应稀缺
.......................................................................................................................... 20
3.
受制于能耗与数据密度，数据中 ⼼ 心 趋于超 ⼤ 大 规模化
......................................................................................................................... 21
板 （五）认知智能发展新阶段，补足人工智能基础层与技术层相对短板
..................................................... 22
1.
⼈ 人 ⼯ 工 智能技术发展：以自然语 ⾔ 言 处理为代表的认知智能是 ⼈ 人 ⼯ 工 智能下 ⼀ 一 发展阶段
.................................................................... 22
2.
⼈ 人 ⼯ 工 智能产业发展：多场景赋能是 ⼈ 人 ⼯ 工 智能产业发展的核 ⼼ 心 ⽅ 方 向
................................................................................................. 24
3.A
股相关公司
............................................................................................................................................................................................ 25
级 （六）工业互联网：制造业的二次升级
................................................................................................................ 26
1.
⼯ 工 业互联 ⽹ 网 的概念及发展历史
............................................................................................................................................................... 26
2.
⼯ 工 业互联 ⽹ 网 产业图谱
............................................................................................................................................................................... 26
3.
⼯ 工 业互联 ⽹ 网 市场规模巨 ⼤ 大 ，增长率稳定
.............................................................................................................................................. 27
4.5G
助推 ⼯ 工 业互联 ⽹ 网 加速落地
................................................................................................................................................................. 28
5. 政策 ⼒ 力 推 ⼯ 工 业互联 ⽹ 网 发展
....................................................................................................................................................................... 29
6.A
股 ⼯ 工 业互联 ⽹ 网 代表个股
....................................................................................................................................................................... 29
（七 ）
5G
传媒领域迎来发展新势力
....................................................................................................................... 30
1 、聚焦
5G
势， ⼴ 广 电 ⾏ 行 业迎来新契机
............................................................................................................................................ 30
2.
5G+8K
推动新内容 ⾰ 革 命， 5G
⽹ 网 络为超 ⾼ 高 清视频发展带来机遇
..................................................................................................... 36
3.
⽹ 网 速提升将促进云游戏和
VR/AR
游戏推 ⼴ 广 与发展
......................................................................................................................... 40
五、风险提示：
：
.................................................................................................................................................................... 43
录 插图目录
.................................................................................................................................................................................. 44
录 表格目录
.................................................................................................................................................................................. 45
一、新基建以强外溢性稳增长、补短板、调结构
1 1）
）
）
）
新基建以强外溢性稳增长
全球经贸摩擦加剧，叠加海外疫情导致各国经济存在不确定性的影响下，外需不足，内需承压，经济发展动力需要寻求新的出口。投资作为与出口和消费并驾齐驱的三驾马车，将成为经济发展重要支撑，以政府为主导的新基建，将成为“稳投资”战略的重中之重。消费和出口来对冲经济下行压力的效果短时间内难以显现，投资能够有效提振市场预期，刺激经济增长。
首先 ， 出口层面来看 ，
2018 年
3 月以来，由于特朗普的单边贸易主义带来的中美经贸
摩擦，我国贸易出口受到一定程度的影响。虽然在
2020 年
1 月
15 日，伴随中美达成第一接阶段经贸协议，取得阶段性成果，贸易摩擦而暂时得以缓解，利于我国贸易出口企稳回升，但是仍要正视后续由特朗普反复多变的个性而带来的不确定性，贸易出口要想平稳回升或进一步升级需要时间。另外，受疫情影响， 2 月份
PMI 出现大幅下滑，外贸领域的新出口订单指数和进口指数分别为
28.7% 和
31.9% ，环比降
20.0% 和
17.1% ，外需大幅削减。
国内方面 ，中国人口红利下降，劳动力比较优势不断降低，出口贸易存在挑战。另外，当前贸易发展方向也呈现出智能化、服务化的倾向，传统贸易发展方式难以为继，跨境电子商务正快速发展。以
5G 为核心的新技术革命将会推动全球产业分工格局的重塑，新基建发展将有助于我国在全球产业链和价值链中占领高地。
图
1 ：
PMI
指数：新订单、新出口与进口
70%
65%
60%
55%
50%
45%
40%
35%
30%
25%
PMI: 新订单
PMI: 新出口订单
PMI: 进口
图
2 ：
GDP
增长贡献率
单位：
%
100
80
60
40
20
0
- 20
- 40
- 60
- 80
- 100
最终消费支出
资本形成总额
货物和服务净出口
资料来源：wind，中国银河证券研究院
资料来源：wind，中国银河证券研究院
其次，从需求层面来看 ， 2019 年消费对
GDP 贡献率为
57.8% ，比上年下降了约
20 个百分点，城乡二元性、传统消费权重大、居住成本过高、以及投资结构与需求错配的问题使得消费贡献率增长势头承压，内需潜力有待持续释放，但短期内难以通过政策刺激显著改变。
2005 -- 02
2006 -- 02
2007 -- 02
2008 -- 02
2009 -- 02
2010 -- 02
2011 -- 02
2012 -- 02
2013 -- 02
2014 -- 02
2015 -- 02
2016 -- 02
2017 -- 02
2018 -- 02
2019 -- 02
2020 -- 02
1979
1981
1983
1985
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
2015
2017
2019
消费结构上 ， 内部出现高级化发展趋向 ， 但受到居住成本挤压 。
2019 年居民服务性消费占比
50.2% ，超越货物消费权重，与发达国家
60%-70% 的服务消费比重相比还有较大增长空间。居住成本方面，房价的快速增长，挤压了居民的教科文娱、医疗保健等新型服务消费空间， 2018
年一线、二线、三线城市居住收入比分别为
23.7177% 、 10.3679% 、 9.2314% 。一般认为，合理的房价收入比的范围为
4-6 ，房价收入比越高，则房价越高，偏离合理范围越严重。
2019 年居民部门杠杆率达
55.8% ，个人住房贷款余额
30.2 万亿元，城市居民消费性支出中，居住占比已经达到
24.82% ，新兴服务消费可用资金不断被房价压缩。
图
3 ：
2005-2019
年城镇居民消费性支出结构
单位：元
8000
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
食品
衣着
居住
家庭设备用品及服务
医疗保健
交通和通信
资料来源：
wind ，中国银河证券研究院
图
4 ：
50
大中城市房价收入比 : 一线、二线、三线城市
30%
25% 20%
15%
10% 5%
0%
房价收入比 : 一线城市
房价收入比 : 二线城市房价收入比 : 三线城市
图
5 ：
70
个大中城市新建住宅环比价格指数
4%
4%
3%
3%
2%
2%
1%
1%
0%
- 1%
- 1%
- 2%
一线城市 : 环比
二线城市 : 环比
三线城市 : 环比
资料来源：wind，中国银河证券研究院
资料来源：wind，中国银河证券研究院
2011 -- 01
2011 -- 06
2011 -- 11
2012 -- 04 2012 -- 09 2013 -- 02
2013 -- 07
2013 -- 12 2014 -- 05 2014 -- 10
2015 -- 03
2015 -- 08
2016 -- 01 2016 -- 06 2016 -- 11
2017 -- 04
2017 -- 09
图
6 ：
70
个大中城市二手住宅环比价格指数
6%
5%
4%
3%
2%
1%
0%
- 1% - 2%
图
7 ：
居民总负债情况（左）与居民部门杠杆率（右 ）
单位：亿元
450000
400000
350000 300000
250000
200000
150000
100000 50000
0
60%
50%
40%
30% 20%
10%
0%
一线城市 : 环比
...
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