下面是小编为大家整理的美国“负利率”预期是如何出现,供大家参考。
正文 目 录
Price
in
美国“负利率”有技术性原因，不宜夸大但也不可忽视
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美债供需失衡迫使美联储保持宽松政策
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需求端：美联储是当前美债最重要的增量需求，但也有逐步减少的可能
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供给端：财政对冲政策需要大量融资，低利率刺激公司债发行需求
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美债还在反映 “lower
for
longer ”，美股正在“越过衰退向前看”
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市场展望：股债强弱切换过渡期或充满波折，警惕“日本化”
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风险提示
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收益率曲线
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期限利差
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跨国比较
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通胀相关
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信用产品
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短端利率与资金面
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CFTC
头寸
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流动性与情绪
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供需
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资产相关性
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隐含2021年1月FOMC后联邦基金利率(右) Price in 美 国 “ 负利率 ” 有技术 性 原因 ， 不宜夸大 但 也不可 忽 视
5
月
7
日 ， 2021
年
1
月 联 邦基金 期 货 （ 下称
FF
期货）合约 价 格 升破
100
美 元 ，隐 含
1月
FOMC
会议 后 有效 联邦 基金利 率 （ 下 称
EFFR ）
1 打 开 “零下限” ” ， 引发 市 场 关 注 。
我们在
2019.09.18
报告《“美元荒”下联储降息概率看哪个》中曾详细介绍过
EFFR 、美联储政策利率“联邦基金利率目标区间”、 FF
期货之间的关系，以及“隐含加 / 减息预期”的算法，简单复述如下：
EFFR
为美联储每天计算的美国 银 行间隔夜拆借利率的加权 平 均值，维 持
EFFR
在目 标 区间 内是 目前美 联 储政 策 手段 之 一 ， FF
期 货 的标的 资 产 为
30
天联邦基金存款 。
其报 价 与交 割月
EFFR
对应关 系 为 ：
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