下面是小编为大家整理的财务管理基础 第七章 营运资金管理考点（全文）,供大家参考。
案例导入
（思考）筹资和投资主要解决的是长期资金和长期资产的问题，除此之外，还有哪些资产和负债？
1.流动资产；2.流动负债；
营运资金＝流动资产－流动负债
第七章
营运资金治理
★考情分析
本章内容繁多，复习工作量大，各局部内容的难度各异，现金治理、流动负债的治理难度适中，应收账款和存货的治理难度较高。
本章主要的考点有：营运资金治理策略、最正确现金持有量的决策、应收账款信用政策确实定、经济订货批量、保险储藏的决策以及流动负债的治理。
从历年考试情况来看，本章主要以客观题和计算分析题的形式考核。估计 2022 年考分在 12 分左右。
★知识框架
复习重点
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第 — 节
营运资金治理概述
知识点
1 1 ：
营运资金的根底知识
（例题 1·单项选择题）一般而言，营运资金指的是〔 〕 。
复习重点
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A.流动资产减去速动资产的余额B.流动资产减去货币资金的余额C.流动资产减去流动负债的余额 D.流动资产减去存货后的余额
（正确答案）C （答案解析）广义的营运资金是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。
流动资产
占用形态不 同
现金、以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产、应收及预付款
项和存货
所处的环节 不同
生产领域、流通领域以及其他领域的流动资产
流动负债
应付金额是 否确定
应付金额确定的、应付金额不确定
是否支付利 息
有息、无息
流动负债的形成
自然性流 动负债
不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等原因 而自然形成的流动负债；如 应付账款。
人为性流 动负债
由财务人员依据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所 形成的流动负债；如 短期借款
（例题 2·多项选择题）以下各项中，属于自然性流动负债的是〔 〕。
A.应付账款 B.应交税费C.应付职工薪酬 D.短期借款
（正确答案）ABC （答案解析）以流动负债的形成情况为标准，可以分为自然性流动负债和人为性流动负债。应付账款、应交税费、应付职工薪酬属于自然性流动负债，短期借款属于人为性流动负债 特点
来源多样性；数量波动性；周转短期性；实物形态变动性和易变现性
治理原则 满足正常资金需求
；提高资金使用效率；节约资金使用本钱；维持短期偿债能力 （提示）必须把满足正常合理的资金需求作为首要任务
（例题 3·推断题）对于季节性企业来说，营运资金的数量具有波动性，对于非季节性企 业来说，经营活动比拟稳定，所以营运资金的数量并不具有波动性。〔 〕
（正确答案）× （答案解析）营运资金＝ 流动资产－流动负债，流动资产的数量会随着企业内外部条件的变化而变化，时高时低，波动性很大。
季节性企业如此，非季节性企业也如此。
随着
复习重点
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流动资产数量的变动，流动负债的数量也会发生变动，所以，即使对于非季节性企业来说， 营运资金的数量也存在波动性。
知识点
2 2 ：
营运资金治理策略
一、流动资产的投资策略
〔一〕流动资产投资策略的类型
流动资产与销售收入的比率
紧缩 维持低水平的流动资产与销售收入比率； 高风险、高收益
宽松 维持高水平的流动资产与销售收入比率； 低风险、低收益
（☆例题 4·多项选择题）以下各项中，不属于宽松的流动资产投资策略特点的有〔 〕。
A.风险较低 B.流动性低C.较少的流动资产 D.收益较低
（正确答案）BC （答案解析）宽松的流动资产投资策略，企业通常会维持高水平的流动资产与销售收入比率，由于较高的流动性，企业的财务与经营风险较小。但是，过多的流动资产投资，无疑会承当较大的流动资产持有本钱，提高企业的资金本钱，降低企业的收益水平，因此，选 项 BC 是答案。
〔二〕如何制定流动资产投资策略
影响因素 说明
权衡收益与风险
增加流动资产
增加持有本钱，降低收益性，提高资产流动性，减少短缺本钱
减少流动资产
降低持有本钱，增加收益性，降低资产流动性，增加短缺本钱
最优的流动资产投资应该是使流动资产的持有本钱和短缺本钱之和最di。治理者 〔收益性〕和债权人〔流动性〕两个方面
融资能力 许多企业由于上市和短期借贷较困难，常采纳紧缩的投资策略
复习重点
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影响因素
说明
产业因素
在销售边际毛利较高的产业，如果从额外销售中获得的利润超过额外应收账款 所增加的本钱，宽松的信用政策可能为企业带来更为可观的收益
影响企业政策的决策者
生产经理
通常喜欢高水平的原材料，以便满足生产所需
销售经理
喜欢高水平的产成品存货以便满足顾客的需要，而且喜欢宽松 的信用政策以便刺激销售
财务治理人员
喜欢使存货和应收账款最小化，以便使流动资产融资的本钱最 低
（☆例题 5·推断题）企业维持较高的流动资产存量水平有助于提高资金使用效率和企业
复习重点
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总体收益水平。〔 〕
（正确答案）× （答案解析）企业维持较高的流动资产存量水平会导致资金占用增加，降低资金使用效率； 过多的流动资产投资，会承当较大的流动资产持有本钱，提高企业的资金本钱，降低企业的收益水平。
（例题 6·多项选择题）以下关于流动资产投资策略的表述中，正确的有〔 〕 。A.如果销售额不稳定而且难以预测，企业应维持较高的流动资产与销售收入比率B.如果销售额既稳定又可预测，则只需维持较低的流动资产投资水平 C. 如果公司治理政策趋于保守，就会选择较低的流动资产水平 D. 对于上市和短期借贷较为困难的企业，通常采纳宽松的投资策略
（正确答案）AB （答案解析）如果公司治理政策趋于保守，就会选择较高的流动资产水平；对于上市和短期借贷较为困难的企业，通常采纳紧缩的投资策略。
二、流动资产的融资策略
买套房，用长期资金还是短期资金？特点如何？
（结论）长期资金多，低风险低收益；短期资金多，高风险高收益。
复习重点
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复习重点
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（结论）在营业顶峰期，不管是何种融资策略，都存在这个等式：
非流动资产＋X性流动资产＋波动性流动资产＝长期资金来源＋短期资金来源
（结论）长期资金来源不仅包含长期资本，还包含自发性流动负债，具体地说，
长期资金来源＝自发性流动负债＋长期负债＋权益资本，
这主要是因为自发性流动负债〔应付账款等〕是在经营活动中产生的，只要企业有经营活动，就会存在自发性流动负债，或者说，对于正常经营的企业，自发性流动负债会长期存在〔债权人会经常更换〕， 可以长期为企业提供资金来源；相应地，自发性流动负债不属于短期资金来源，短期资金来源主要指的是临时性流动负债。
（☆例题 7·多项选择题）企业在制定流动资产融资策略时，以下各项中被视为长期资金来源 的有〔 〕。
A.自发性流动负债 B.股东权益资本 C.长期负债 D.临时性流动负债
（正确答案）ABC （答案解析）在流动资产融资策略中，长期资金来源包含长期负债、自发性负债和股东权益资本。
（☆例题 8·单项选择题）以下选项中，能够说明是保守型融资策略的是〔 〕。A.长期资金来源＞X性流动资产＋非流动资产 B.长期资金来源＜X性流动资产＋非流动资产C.短期资金来源＞波动性流动资产 D.长期资金来源＝X性流动资产＋非流动资产
（正确答案）A （答案解析）在保守型融资策略中，长期融资支持非流动资产、X性流动资产和局部波动性流动资产，短期融资仅用于融通剩余的波动性流动资产，所以选项 A 是答案。
（例题 9·单项选择题）某企业在经营淡季，需占用 150 万元的流动资产和 450 万元的非流动 资产；在生产经营的顶峰期，会额外增加 100 万元的季节性存货需求。如果企业的权益资本和 长期负债的筹资额为 500 万元，自发性流动负债为 100 万元。则企业实行的流动资产融资策略是〔 〕。
A.匹配融资策略 B.激进融资策略 C.保守融资策略 D.均可
（正确答案）A （答案解析）匹配融资策略的特点：波动性流动资产＝短期融资；非流动资产＋X性流
复习重点
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动资产＝长期融资；这是一种理想的、对企业有着较高资金使用要求的匹配策略。此题非流动资产＋X性流动资产＝600〔万元〕，长期融资也为 600 万元，因此企业实行的是匹配融资策略。
第二节
现金治理
知识点
1 1 ：持有现金的动机★
交易性需求
为了维持一般周转及正常商业活动所需持有
预防性需求
维持肯定现金，应付突发事件。
企业需掌握的现金额取决于：愿冒现金短缺风 险程度；预测现金收支可靠的程度；临时融资能力
投机性需求
持有肯定量的现金以抓住突然出现的获利时机。时机大都一闪即逝，假设没有用 于投机的现金，就会错过时机
（提示）企业的现金持有量一般小于三种需求下的现金持有量之和，因为为某一需求持有的现金可以用于满足其他需求。
（例题 10·单项选择题）持有过量现金可能导致的不利后果是〔 〕。
A.财务风险加大 B.收益水平下降 C.偿债能力下降 D.资产流动性下降
（正确答案）B （答案解析）现金属于非盈利资产，现金持有量过多，导致企业的收益水平降低。
（☆例题 11·推断题）为满足每年双十一大促销的备货需求而增持现金，反映了企业持 有现金的交易性需求。〔 〕
（正确答案）√ （答案解析）双十一大促销，此为企业的正常经营活动，为此增持的现金，属于企业持有现金的交易性需求。
（☆例题 12·推断题）不考虑其他因素，如果企业临时融资能力较强，则其预防性需求 的现金持有量一般较低。〔 〕
（正确答案）√ （答案解析）确定预防性需求的现金数额时，需要考虑以下因素：①企业愿冒现金短缺风险的程度；②企业预测现金收支可靠的程度；③企业临时融资的能力。临时融资能力强的 企业，由于融资比拟简单，所以，预防性需求的现金持有量一般较低。
知识点
2 2 ：目标现金余额确实定★★★
一、本钱模型
思路：最优的现金持有量是使得现金持有本钱最小化的持有量。
最正确现金持有量＝ min 〔治理本钱＋时机本钱＋短缺本钱〕的现金持有量
本钱类别
含 义
与现金持有量的关系
时机本钱 持有肯定现金余额而丧失的再投资收益
正相关
复习重点
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治理本钱
持有肯定数量的现金而发生的治理费用
一般认为是固定 本钱
短缺本钱 现金持有量缺少而又无法及时通过有价证券变现加以补充所 给企业造成的损失
负相关
（结论）本钱模型分析思路：随着现金持有量增加，短缺本钱越来越低〔储藏现金增加，短缺的概率降低，由短缺现金发生的损失，或者丧失的收益就减少〕，时机本钱越来越高〔储藏过多的现金，就会丧失利用这局部现金进行投资所产生的收益〕，治理本钱〔通常认为治理本钱不随现金储藏的变化而变化，可以看成是固定本钱〕与现金持有量不相关。
三项本钱相加形成总本钱线，其最di点对应的现金持有量为最正确现金持有量。
（例题）某企业有四种现金持有方案如下表所示。假设现金的时机本钱率为 10 。要求：
确定现金最正确持有量。
现金持有方案
单位：元 工程
A 方案
B 方案
C 方案
D 方案
现金持有量
50000
60000
80000
100000
时机本钱
5000
6000
8000
10000
治理本钱
4000
4000
4000
4000
短缺本钱
4500
3000
1500
500
将以上各方案的总本钱加以比拟可知，B 方案的总本钱最di，故 60000 元是该企业的最正确现金持有量。
（例题 13·多项选择题）运用本钱模型确定企业最正确现金持有量时，现金持有量与各本钱之 间的关系表现为〔 〕。
A.现金持有量越小，总本钱越大 B.现金持有量越大，时机本钱越大C.现金持有量越小，短缺本钱越大 D.现金持有量越大，治理本钱越大
（正确答案）BC
复习重点
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（答案解析）现金持有量越大，时机本钱越大，短缺本钱越小，治理本钱一般不变。
二、存货模型
思路：交易本钱和时机本钱之和最小的每次现金转换量，就是最正确现金持有量。
（☆例题 15·多项选择题）在确定目标现金余额的存货模型中，需要考虑的相关现金本钱有 〔 〕。
A.时机本钱 B.短缺本钱 C.治理本钱 D.交易本钱
（正确答案）AD （答案解析）治理本钱属于固定本钱，所以，不属于需要考虑的相关本钱；在存货模型中， 在有现金需要时，可以通过X有价证券换回现金〔或从银行借入资金〕，所以，不存在 短缺本钱。
思路：交易本钱和时机本钱之和最小的每次现金转换量，就是最正确现金持有量。
每年需要使用现金 100 万元，每次转换量为 10 万元，每次转换的本钱为 0.02 万元，资金本钱率为5% ，时机本钱和交易本钱为多少？
时机本钱=10/2×5%=0.25〔万元〕
交易本钱=100/10×0.02=0.2〔万元〕
Cx应当满足：时机本钱=交易本钱，
〔Cx/2〕×K=〔T/Cx)×F，可知：
复习重点
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（☆例题 14·单项选择题）某公司当年的资本本钱率为 10 ，现金平均持有量 30 万元，现金 治理费用 2 万元，现金与有价证券之间的转换本钱为 1.5 万元，则该公司当年持有现金的时机本钱是〔 〕万元。
（正确答案）C （答案解析）持有现金的时机本钱＝现金平均持有量×资本本钱率＝30×10 ＝3〔万元〕 （☆例题 16·推断题）现金存货模型中，最正确现金持有量是时机本钱线和交易本钱线交 叉的点所对应的现金持有量。〔 〕
（正确答案）√ （答案解析）在存货模型下，时机本钱和交易本钱相等时，持有现金的总本钱最di，此时现金持有量到达最优。
（例题）某企业每年现金需求总量为 1800000 元，每次现金转换的本钱为 100 元，持有现金的时机...
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