下面是小编为大家整理的环保及公用事业行业月报：2月招投标项目大幅减少，市场复苏即,供大家参考。
内容目录 1. 市场表现
...................................................................................................................... 3
2. 行业政策及数据跟踪
.................................................................................................. 4
3. 行业评级及投资主线
................................................................................................ 11
4. 风险提示
.................................................................................................................... 12
图表目录 图 1：20 年 2 月环保指数二级市场表现情况
................................................................................... 3 图 2：20 年 2 月电力及公用事业（中信）排名 22 位
..................................................................... 3 图 3：20 年 2 月环保个股涨幅前十（单位：%）
........................................................................... 3 图 4：20 年 2 月环保个股跌幅前十名（单位：%）
........................................................................ 3 图 5：我国部分地区废铝价格走势（单位：元）
............................................................................. 7 图 6：我国部分地区废铜价格走势（单位：元）
............................................................................. 7 图 7：我国部分地区废钢铁价格走势（单位：元）
......................................................................... 7 图 8：我国 A 级黄板纸价格走势
........................................................................................................ 7 图 9：2 月我国水务市场中标项目数量环比缩减
............................................................................. 8 图 10：2 月我国水务市场中标金额大幅降低
................................................................................... 8 图 11：2020 年 2 月水务市场各领域中标数量减少
......................................................................... 8 图 12：2020 年 2 月水务市场各领域中标金额缩减
........................................................................ 8 图 13：2020 年 2 月我国公司债到期收益率持续下行
.................................................................. 10 图 14：2020 年 2 月份信用利差收窄
.............................................................................................. 10 图 15：环保及公用事业 PE 变化（倍）
......................................................................................... 12 图 16：环保及公用事业 PB 变化情况（倍）
................................................................................ 12 表 1：2020 年 2 月我国环卫服务项目中标情况 ............................................................................... 4 表 2：2020 年 2 月环境监测设备上市公司中标订单数量和金额大幅度下滑
............................... 9 表 3：2020 年 2 月我国环保公司直接融资情况 ............................................................................. 10 表 4：19Q4 主要国企化环保公司业绩改善明显
............................................................................ 11 表 5：重点公司估值表
...................................................................................................................... 12
0
(5)
(10)
(15) 1. 市场表现 板块整体表现：小幅跑输市场。2020 年 2 月中信环保及公用事业指数同比下跌 0.27%， 弱于中小板指数（3.07%）和创业板指数（7.46%）；在 29 个中信一级行业中，环保所属的电力及公用事业板块期间跌幅 5.29%，排名第 17 位。
细分领域：污水处理设备及工程和固废处理相对抗跌。环保主要细分领域期间涨跌幅排名分别为：污水处理设备及工程（0.88%）、固废处理（-0.72%）、再生资源（-1.44%）、水务运 营（-5.60%）、大气治理（-5.88%）、工业节能（-9.55%）、环境监测（-9.74%）。
个股方面：环卫服务和医疗废物处理类公司涨幅明显。期间涨幅前五名个股为：玉禾田 （112.88%）、上海洗霸（107.57%）、侨银环保（33.98%）、武汉控股（19.88%）、雪浪环境 （16.72%）；跌幅前五名个股为：渤海股份（-19.05%）、天域生态（-16.37%）、华控赛格 （-15.46%）、京蓝科技（-15.24%）、博天环境（-14.60%）。
2 月份受新冠病毒疫情导致的系统性风险影响，板块呈现前低后高走势。值得注意的是，医疗废物处理量快速提升引发市场对医废处理类公司的广泛关注，相关个股表现突出。另外，年初以来上市的环卫服务类公司，如玉禾田、侨银环保涉及医疗废物的转运，走势相对强劲。
图
1：20
年
2
月环保指数二级市场表现情况
图
2：20
年
2
月电力及公用事业（中信）排名
22
位
25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00
环保及公用事业(中信) 中小板指创业板指
12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00
阶段性收益率（ ）
资料来源：W ind ，中原证券 资料来源：W ind ，中原证券 图
3：20
年
2
月环保个股涨幅前十（单位：%）
图
4：20
年
2
月环保个股跌幅前十名（单位：%）
期间收益率（ ）
期间收益率（ ）
120 100 80 60 40 20 0
(20) (25)
资料来源：W ind ，中原证券 资料来源：W ind ，中原证券 20-01 20-01 20-01 20-01 20-01 20-02 20-02 20-02 20-02 20-02 20-02 20-02 20-02 20-02 20-02 20-02 20-02 20-02 20-02 计算机(中信)农林牧渔(中信)通信(中信) 建材(中信) 电子(中信) 综合(中信)国防军工(中信)汽车(中信) 医药(中信)纺织服装(中信) 消费者服务(中信) 电力设备及新能源… 机械(中信)基础化工(中信)传媒(中信) 综合金融(中信)建筑(中信) 房地产(中信) 食品饮料(中信) 轻工制造(中信) 有色金属(中信) 电力及公用事业… 家电(中信)商贸零售(中信) 非银行金融(中信) 钢铁(中信)交通运输(中信)煤炭(中信) 银行(中信)
2. 行业政策及数据跟踪 环保各细分子行业供需数据多以年度发布为主，本月更新各细分子行业订单变化、融资成本及融资进度变化、主要政策变化等。主要跟踪的细分子行业包括：固废处理、再生资源、水务、环境监测。
（一）部分细分领域行业数据和政策变化 （1）固废处理领域 1 ）
环卫服务 — 2 月环卫服务市场中标数量和金额环比大幅度缩减政策 补齐公共卫生短板被提上议程，环卫服务前景可期。2 月 3 日，中央中央政治局常务委员会召开会议，听取中央应对新型冠状病毒感染肺炎疫情工作领导小组和有关部门关于疫情防控 工作情况的汇报，研究下一步疫情防控工作。中共中央总书记习近平主持会议并发表重要讲话。会议指出针对这次疫情应对中暴露出来的短板和不足，健全国家应急管理体系，提高处理急难险重任务能力。结合推进乡村振兴战略，以疫情防治为切入点，加强乡村人居环境整治和公共卫生体系建设。要对公共卫生环境进行彻底排查整治，补齐公共卫生短板。要加强法治建设，强化公共卫生法治保障。预计本次疫情过后，地方政府更加重视公共卫生环境领域建设和投资，有利于增加环卫装备和服务的采购需求，提升相关领域的支付能力。
市场 2 月环卫服务项目招标延迟影响显现。1 月底新冠肺炎疫情发生以后，环卫招标项目延期 或取消。根据北极星固废网的统计数据，2020 年 2 月我国千万级以上的环卫服务中标项目仅 8 个，环比显著缩减；合计中标金额 13.69 亿元，环比亦出现大幅度下滑。2 月暂无 10 亿以上大额环卫服务项目，且中标项目大部分均在广州地区。中标订单减少为短期因素，预计疫情过后该部分需求将会再次释放。同时，消毒、杀菌作业可能成为常规作业，有望增加行业市场容量。
表
1：2020
年
2
月我国环卫服务项目中标情况
项目名称 中标企业 中标金额（万元）
中山市大涌镇道路清扫保洁及垃圾收集中转清运项目 深圳市龙吉顺实业发展有限公
7144.29
司
广州市增城区新塘镇环卫保洁项目 广东路通投资、广东宏德科技
26621.97
物业、侨银环保等
阳江市阳东区农村生活垃圾收运体系市场化运营项目 东莞市园林绿化工程有限公司 8261.55 饶平县生活垃圾转运项目 瀚蓝环境股份有限公司 1655.95
深圳市宝安区新桥和沙井街道环卫一体化 PPP 项目 北控城市环境服务集团有限公
46797.48
司
南彩镇箭杆河以西 10 个村村级保洁及建筑垃圾清运服务项目 北京空港物馨科技有限公司 3833.29
舟山市定海城区环卫作业市场化服务项目 福建龙马环卫装备股份有限公
30100
司
莱西市城乡环卫市场化购买服务项目
资料来源：北极星固废网，中原证券
其他 中节能（山东）环境服务有限公司、浙江波普环境服务有限公司
12463.22
玉禾田、侨银环保等环卫服务公司发布业绩快报，盈利高增趋势明显。受益于环卫服务市 场拓展以及经营效率的提升，发布业绩快报的环卫服务公司均保持良好的业绩增长，验证行业景气向上趋势判断。玉禾田预计 19 年实现营业总收入 35.95 亿元，同比增长 27.63%；归属于 上市公司股东的净利润 3.13 亿元，同比增长 71.45%。侨银环保 19 年实现营业总收入 21.92亿元，同比增长 39.10%；归属于上市公司股东的净利润 1.32 亿元，同比增长 28.40%。北控城市资源预计 19 年期间收益同比增长超过 30%，股东应占相关期间持续经营业务所得益利同比增长超过 50%. 新冠肺炎疫情使环卫服务订单招投标延期，进而导致行业 1 季度中标情况普遍不佳。我们认为这对行业发展影响时间短且力度不高，而且疫情过后，招投标项目有望逐步恢复。地方政府未来可能将消毒、杀菌作业作为常规性服务，从而扩大行业市场容量。环境卫生作为城市基础设施的一部分将，作为补短板的领域有望得到完善。建议投资者关注企业本身的竞争力，如运营效率、品牌、订单获取能力。行业的头部公司如北京环境、玉禾田、龙马环卫、北控城市资源等有望获取更大市场份额。
2 ）
生活垃圾焚烧处理市场政策 生活垃圾处理 PPP 有望规范化发展。为推动污水处理和垃圾处理领域 PPP 项目规范运作，财政部办公厅于 2020 年 2 月 28 日印发了《污水处理厂网一体化和垃圾处理 PPP 项目合同示 范文本》。示范文本公包含 4 类 5 个合同文件；示范文本的制定，能够为污水处理和垃圾处理两个领域 PPP 模式的合同结构提供统一、标准的参考；有利于保证 PPP 项目操作的规范性、提高成交效率，明确责任与风险，加快 PPP 项目落地。
山西省远期新增生活垃圾焚烧发电处理能力有限。山西省出台的《山西省生活垃圾焚烧发 电中长期规划(2018-2030 年)》显示，到 2020 年山西省新建生活垃圾处理能力 19200 吨/日，全省焚烧占比 63%；到 2030 年新增生活垃圾焚烧处理能力 6800 吨/日，全省焚烧占比 81%，累计焚烧处理能力 30550 吨/日。山西省的生活垃圾焚烧发电设施至 2020 年仍有一个小高峰， 而远期 2020-2030 年增量较为有限。后续山西省新增生活垃圾焚烧发电市场空间有限，建设转入运营为主要基调。
广西中长期新增生活垃圾焚烧发电规模仍较为可观。《广西生活垃圾发电中长期规划 (2020-2030 年)(征求意见稿)》显示，截至 2019 年底广西全区城镇日均生活垃圾产量约 23550 吨/日，年生活垃圾总产量 859.6 万吨。现存城镇生活垃圾无害化处理能力 2.35 万吨/天，全区
城镇生活垃圾无害化处理率为 99.79%。预测到 2025 年全区生活垃圾处理能力达到 3.1 万吨/ 日以上，总装机规模约 82.5 万千瓦；到 2030 年全区生活垃圾处理能力达到 5 万吨/日以上，总 装机规模约 124.8 万千瓦。广西生活垃圾焚烧发电处理需求长期有望翻倍，到 2030 年底全区生活垃圾处理能力占无害化处理能力 90%以上，基本实现城乡垃圾焚烧发电处理设施均等化。
市场 2
月新中标生活垃圾焚烧发电项目大幅度缩减。根据北极星固废网的统计，2020 年 2 月， 生活垃圾焚烧发电项目仅 1 个项目中标，为中国光大国际中标的永州南部生活垃圾焚烧发电项目。一期建设规模 600t/d（配置两条 300t/d 垃圾焚烧线+2 台中温高压（450℃，6.4MPa）余热锅炉+一套 12MW 汽轮发电机组），远期预留 300t/d 的土建规模。项目数量大幅缩减的原因为春节假期和疫情影响。随着国内疫情的消退和地方招投标项目的恢复，预计 3、4 月中标情况改善。
从各省市公布的生活垃圾中长期发展规划，以及行业订单中标趋势来看，行业趋于成熟且增量规模逐渐缩减，未来将会进入运营阶段。这对生活垃圾焚烧发电厂的新建项目提出更高的经营要求，促进市场实现优胜劣汰。预计
2020
年业内大量的焚烧发电项目进入运营期，焚烧企业收入稳健增长。建议关注融资渠道丰富、运营能力高效的头部生活垃圾焚烧发电企业。
3 ）
危险废物（医疗废物）处理市场政策层面：
医疗废物处置设施建设需求提速。国家卫生健康委、生态环境部、国家发展改革委...