下面是小编为大家整理的湖州市城投全梳理：西塞山前，鳜鱼尚肥（全文）,供大家参考。
内容目录
一、湖州经济、财政情况鸟瞰 ........................................ 4 1、湖州市概览 ................................................... 4 2、湖州各区县概览 ............................................... 5 3、湖州发债园区概览 ............................................. 8 二、湖州地区城投平台分析 ......................................... 10
1、湖州市本级城投平台分析 ...................................... 10
2、长兴县城投平台分析 .......................................... 11
3、吴兴区城投平台分析 .......................................... 12
4、德清县城投平台分析 .......................................... 13
5、南浔区城投平台分析 .......................................... 14
6、安吉县城投平台分析 .......................................... 14
三、小结及投资建议 ............................................... 15
四、风险提示 ..................................................... 16
附录：湖州存续城投债概览 ......................................... 16
图表目录
图表 1：2018 年浙江省各地级市经济数据 .............................. 4 图表 2：浙江各市人口净流入情况（单位：万人）
....................... 4 图表 3：2018 年浙江省各地级市财政情况（单位：亿元）
................ 5 图表 4：湖州前期土地供应过多 ....................................... 5 图表 5：住宅用地成交均价（单位：元/平方米，%）
...................... 5 图表 6：2018 年湖州市各区县经济概况（单位：亿元，元）
.............. 6 图表 7：湖州各区县人口净流入情况（单位：万人）
........................... 6 图表 8：湖州市主要交通类基建项目 ................................... 6 图表 9：2018 年湖州市各区县财政实力对比 ............................ 7 图表 10：各区县土地成交量（单位：万平方米）
........................ 7 图表 11：各区县土地成交均价（单元：元/平方米）
..................... 7 图表 12：2019 年湖州各地住宅地价呈上行趋势（单位：元/平方米）
...... 8 图表 13：湖州各区县金融机构数（单位：家）
.......................... 8 图表 14：2018 年湖州市各发债园区经济、财政概况（单位：亿元）
....... 9 图表 15：湖州市本级部分城投平台 ................................... 10 图表 16：湖州市本级城投平台概况 ................................... 10 图表 17：湖州市本级城投平台主要财务数据（单位：亿元，%）
.......... 11 图表 18：长兴县部分城投平台 ....................................... 11 图表 19：长兴县城投平台概况 ....................................... 11 图表 20：长兴县城投平台主要财务数据（单位：亿元，%）
.............. 12 - 2 - 固收专题分析报告
敬请参阅最后一页特别声明
图表 21：吴兴区部分城投平台 ....................................... 12 图表 22：吴兴区城投平台概况 ....................................... 13 图表 23：吴兴区城投平台主要财务数据（单位：亿元，%）
.............. 13 图表 24：德清县部分城投平台 ....................................... 13 图表 25：德清县城投平台概况 ....................................... 13 图表 26：德清县城投平台主要财务数据（单位：亿元，%）
.............. 14 图表 27：南浔区城投平台概况 ....................................... 14 图表 28：南浔区城投平台主要财务数据（单位：亿元，%）
.............. 14 图表 29：安吉县部分城投平台 ....................................... 15 图表 30：安吉县城投平台概况 ....................................... 15 图表 31：安吉县城投平台主要财务数据（单位：亿元，%）
.............. 15 图表 32：截至 2020 年 2 月 4 日湖州市存续城投债概览（单位：年，%，BP）
....................................................................................................................16
- 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 固收专题分析报告
一、湖州经济、财政情况鸟瞰
1 、湖州市概览
湖州市是“环太湖”城市群成员，地处浙江省北部，南邻省会杭州市，外接江苏、安徽两省。湖州经济、财政实力在省内处于中下游位置。近年来，沪苏杭铁路获批、2019 年南太湖新区成立、湖州成为 2022 年亚运会分会场，湖州市利好消息不断。
经济发展增速亮眼，2017 年第三产业占比首次超第二产业。2018 年湖州市GDP 达 2719.1 亿元、人均 GDP 为 90304 元，居全省中下游水平。2018 年GDP 可比增速为 8.1%，居全省第二位；湖州市高新技术产业增长 10.4%，战略性新兴产业增长 11.7%，带动区域经济增长。湖州将信息经济、智能装备、健康时尚、休闲旅游作为四大主导产业；近年来加快产业结构调整，2017 年第三产业占比首次超过第二产业。
图表
1 ：
2018 年浙江省各地级市经济数据
来源：浙江省各市 2018 年统计公报，财汇，国金证券研究所
人口是区域经济长期发展的动力之一。若用户籍人口减常住人口作为每年人口净流入数，湖州市近几年呈人口净流入状态，且净流入数逐年提升。
图表
2 ：浙江各市人口净流入情况（单位：万人）
250
200
150
100
50
0
-50
-100
来源：Wind，财汇，国金证券研究所
2018 年湖州一般预算收入增速超
20% ，但调整后债务率较高。与经济体量相对应，湖州市财政实力全省中游偏下。2018 年一般预算收入超 20%，增速居全省前列，主因税收收入同比大增、部分原列政府性基金预算的非税收入转列一般公共预算。得益于浙江省整体较高的经济发展质量，湖州市税收收入占比在全国各地级政府中相对较高，财政收入质量较好。收支平衡方面，湖州财政
- 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 固收专题分析报告 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年
杭州 宁波 温州 绍兴 台州 嘉兴 金华 湖州 衢州 丽水 舟山
成交地面均价 溢价率(右轴)
自给率全省排名中下游；债务率不高，但调整后债务率偏高，指向当地城投平台债务较重。
图表
3 ：
2018 年浙江省各地级市财政情况（单位：亿元）
注：1）调整后债务率 = （区域城投平台有息负债 + 地方政府债务）/ 区域综合财力；2）税收收入占比 = 税收收入/一般预算收入；3）财政自给率 = 一般预算支出/ 一般预算收入。
来源：浙江省各市 2018 年预算执行报告，各市 2018 年决算报告，财汇，国金证券研究所
2019 年湖州市土地供应节奏放缓，地价波动上行。地方政府国有土地使用权出让金收入占政府性基金比重较高，可对地方综合财力形成补充，故需对地区土地出让情况进行分析。湖州市 2017-2018 年土地供应较大，导致当地土地和楼盘库存较多，2019 年土地供应节奏边际放缓。另一方面，湖州是长三角城市群中少数“不限购、不限售”的“房价洼地”城市，受市场行情影响，2018 年湖州地价先高后低；随着苏州地产调控政策进一步收紧，房地产投资需求外溢至湖州，抬高房价，从而抬高地价，导致 2019 年湖州住宅用地成交均价整体呈波动上行趋势、成交溢价率整体小幅提升，市场认购情绪略有修复。
图 表
4 ：
湖 州前期土地供应过多
图 表
5 ：
住 宅用 地 成交均价 （ 单位：
元 / 平 方米 ， % ）
1200
12000
400
1000
800
10000
8000
300
600
6000
200
400
200
4000
2000
100
0
2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年
0 0
15/01 16/01 17/01 18/01 19/01
来源：国信房地产网，国金证券研究所 来源：国信房地产网，国金证券研究所
2 、湖州各区县概览
湖州市下辖两区（吴兴区、南浔区）、三县（长兴县、德清县、安吉县）。根据中国社会科学院财经战略院发布的《中国县域经济发展报告（ 2019 ）》，长兴、德清两县均为全国制造业百强县。
1 ）
各区县经济情况 各区县中长兴县经济体量最大，安吉县表现偏弱。各区县中长兴县经济体量最大，吴兴区、德清县居第二梯队。吴兴为湖州市中心，人均 GDP 最高；德清县人口少、具有靠近杭州的区位优势，人均 GDP 排第二。安吉县 2018 年
- 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 固收专题分析报告 出让宗数 成交宗数
GDP、人均 GDP 靠后，增速全市排名中游，表现相对偏弱。
各区县发展规划不同，产业结构相差较大。长兴县为工业强县，此前有“蓄电池之乡”的称号，近年来引进吉利新能源汽车、康迪汽车、江森自控等项目， 推进工业经济高质量发展。
吴兴区第三产业占比超 50%，辖内织里镇为全国有名的童装中心。
德清县辖内上市公司数量较多，如兔宝宝、佐力药业、瀚叶股份等，2018 年承办联合国世界地理信息大会。
南浔区主要生产电梯、电机等产品。
安吉县是首批国家农业产业融合发展示范县和全国县域数字农业农村发展先进县，白茶产业发达，第一产业占比较其余区县更高。
图表
6 ：
2018 年湖州市各区县经济概况（单位：亿元，元）
地 区
GDP GDP 增 增 速
人均
上市公
三产占 比
导 主导/ 支柱产业
GDP 司数
长兴县 609.78 8.5% 95961 1
5.5:49.3:45.3 新型电池、新能源汽车及关键零部件、现代纺织、装备制造 吴兴区 547.26 8.3% 120822 7
3.7:39.2:57.1 智能装备、节能环保、金属新材、现代纺织 德清县 517.00 8.0% 116994 8
4.3:51.8:43.9 高端装备、生物医药、绿色家居 南浔区 427.19 7.6% 87072 4
5.4:54.9:39.7 智能电梯、节能电机、特种电池线、绿色家居 安吉县 404.32 8.3% 86099 4
6.5:44.1:49.4 绿色家居、高端装备制造 来源：Wind，国金证券研究所
人口主要流入吴兴、南浔两区，各县人口净流入逐年增加。
各区县中，湖州市
区（即南浔区+吴兴区）人口净流入最多。各县 2016-2018 年均呈人口净流入状态，且流入人口数逐年增加。
图表
7 ：湖州各区县人口净流入情况（单位：万人）
25.00
20.00
15.00
10.00
5.00
0.00
长兴县 安吉县 德清县 南浔区 + 吴兴区
注：南浔区、吴兴区常住人口可得性较差， 此处(南浔区+吴兴区)人口净流入数由湖州市人口净流入减去长兴、安吉、德清三县人口净流入计算得到。
来源：Wind，财汇，国金证券研究所
安吉县、南浔区目前仍无高铁站，可关注轨道交通网络建设对区域经济的影响。
交通网络建设增加一方面意味着地区更有可能承接来自其他地区的产业和人口， 另一方面意味着以基建、土储为主营业务的城投平台未来可能有项目可做。截 至 2019 年末，长兴县、吴兴区、德清县分别有 2 个、1 个、1 个高铁站；商合 杭高速铁路预计 2020 年通车，届时安吉将迎来县内首个高铁站。
图表
8 ：湖州市主要交通类基建项目
项目类 型
依据文 件
进展情 况
路线名 称
涉 及区县
城际铁路 《浙江省都市圈城际铁路二期 建设规划（2017-2022 年）》 上报国家发改委审批 杭德轨道 德清 高速铁路 《中长期铁路网规划》（2016 在建 商合杭高速铁路 安吉
- 6 - 敬请参阅最后一页特别声明 固收专题分析报告 2016 2017 2018
项目类 型
依据文 件
进展情 况
路线名 称
涉 及区县
年版）
高速铁路 《新建湖州至杭州西至杭黄高铁连接线工程环境影响报告书 通过交通部审查
沪苏杭高速铁路 德清、吴兴
来源：各地区政府官网，国金证券研究所
2 ）
各区县财政情况
两区综合财力较三县更小但债务率更低，三县中安吉基建投入力度大导致地方政府债务负担较重。从地方财力来看，三县的一般预算收入大于两区，考虑转 移支付后也是如此。湖州各区县税收收入占比相差不大，跟全国区县级政府相 比收入质量整体较高。从债务负担来看，安吉县前期基建投入力度大，导致地 方政府债务负担较重、债务率较高；长兴县平台数量较多、平台有息债务规模 较大，调整后债务率超其余区县。各区县 2018 年一般预算收入增速均超 15%， 主因税收收入大幅增长、部分政府性基金收入科目调整到一般预算收入中。
图表
9 ：
2018 年湖州市各区县财政实力对比
来源：各地区 2018 年决算报告，国金证券研究所
吴兴区住宅用地成交量、价超其余区县，2019 年多数区县土地成交量、价齐 跌。从成交量来看，吴兴区、安吉县住宅用地成交量相对较高。从成交价来看， 市中心吴兴区地价相对较高；德清县靠近杭州、有区位优势，地价在各区县中排第二。除南浔区外其余区县 2019 年住宅用地成交均价同比均有回落，但 2019 全年各区县住宅用地成交均价整体呈上行趋势。
图 表
10 ：各 区县土 地 成交 量 （单位 ：
万平方 米 ）
图 表
11 ：
各 区县 土 地成交 均 价（单 元 ：元 / 平方米）
来源：国信房地产信息网，国金证券研究所 来源：国信房地产信息网，国金证券研究所
- 7 - 敬请参阅最后一页特别声明 10000
9000
8000
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
工业仓储用地 商服办公用地 住宅用地
2018 2019 2018 2019 2018 2019 2018 2019 2018 2019
吴兴区 长兴县 德清县 安吉县 南浔区
500
450
400
350
300
250
200
150
100
50
0
工业仓储 商服办公 住宅
2018 2019 2018 2019 2018 2019 2018 2019 2018 2019
吴兴区 长兴县 德清县 安吉县...
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