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[摘 要]印度与中国经济互补性强，投资印度前景广阔。采用定性与定量相结合的方法，从自然环境、政治环境、经济环境、社会环境、科学技术五方面对中国企业在印度投资的风险进行综合评价。结果显示，廉政程度、对外商的态度和政策管制是中国企业在印度投资面临的主要风险。
[关键词]印度；投资环境；投资风险；风险因素
[中图分类号]F830.59 [文献标识码]A [文章编号]1671-8372（2016）01-0050-05
Study on the risk evaluation of Chinese enterprises making an investment in India
ZHANG Tong-gong，SONG Zi-jia
（College of Economics and Management， Qingdao University of Science and Technology， Qingdao 266061， China）
Abstract：India and China are highly complementary in economy， and investment in India has broad prospects. By adopting the combination of qualitative and quantitative methods， this paper makes comprehensively evaluation on the risks of Chinese enterprises making an investment in India in natural environment， political environment， economic environment， social environment and science and technology. The results show that the honest or clean politics and the attitudes and policy control to foreigners are the main risks faced by Chinese enterprises in India.
Key words：India； investment environment； investment risk； risk factors
中国和印度同属金砖国家，中印两国又是全球发展最快的新兴经济体。两国国土面积广大，人口资源众多，经济互补性强，合作潜力巨大。在世界贸易保护倾向日益严重，区域经济一体化愈演愈烈的当代，中国企业走出国门，到印度投资办厂对加强中印两国经济合作，促进双方经济崛起，推动国际经济秩序进一步改善，都具有至关重要的意义。2014年9月17日国家主席习近平对印度进行了为期三天的国事访问，中印双方共同签署了包括核能合作、铁路合作在内的十二项协议，被外界认为是中印关系走势的风向标，并可能为中印关系带来方向性变革。中印关系发展新趋势为中国企业到印度投资带来了契机，然而，由于印度投资环境风险因素较多，我们需要对其加强研究，以正确引导我国企业在印投资。
一、中国企业在印度投资的现状
（一）中印双边贸易基本情况
中印双边贸易额在2004年为136.1亿美元，2013年时已达654.7亿美元，短短10年增加了3.8倍，年均增长率高达28.05%。《印度时报》2014年3月称，中国已替代印度传统贸易国阿联酋及美国，成为印度最大的贸易伙伴。2004—2013年中印双边贸易基本情况变化见表1。
由表1可以看出，受全球金融危机影响，2009年中印双边贸易总额出现了明显下滑，下滑幅度高达25%。但是随着全球经济复苏，2010年中印进出口总额出现较大反弹，同比增长59.68%。近年来，中印双边贸易额呈现平稳增长，说明中印双边贸易朝着良好的态势发展。
资料来源：国家统计局网站
（二）中国企业对印度投资概况
从投资领域来看，中国在印度投资的企业，在通讯产品、能源、机械制造、钢铁、基础设施等领域具有优势。在IT、生物制药等领域的很多国有企业和大型私营企业也已进入印度投资。据中华人民共和国驻印度大使馆经济商务参赞处的统计资料，印度中国企业商会于2006年2月28日成立，当时会员仅包括中兴、华为、TCL、首钢、东方航空、江苏海外集团、中国水利水电建设集团公司等20家企业，截至2014年11月，已有107家中国企业加入，并成为印度中国企业商会常务理事会员。
为深入分析中国企业印度投资风险，课题组对中国在印投资企业进行了访谈与问卷调查，其中收回有效问卷23份（企业名单见表2），下文将以此为样本进行分析。
从企业性质来看，以上23家企业中，国有企业及国有控股公司13家，居主导地位；从企业规模来看，员工在2000人以上的公司18家，资产总额在3亿元以上的公司19家，其中电力和基础设施领域的企业居主导地位；从投资方式来看，中国在印度直接投资以绿地投资为主，主要采取设立分公司的形式，其他约1/3的企业是自建分公司，约1/4的公司是通过建立合资公司投资印度。由于大部分企业在印度投资刚刚起步，设立办事处和临时项目组的公司比较多。目前，在印度自建分公司的主要有中国中钢集团公司、中兴通讯有限公司、国家电网公司和华为集团几家大型公司，在印度有较大投资和销售收入的也基本限于这几家大型企业。
总体来讲，目前，中国对印度投资规模仍然较小，集约式投资缺乏，投资模式和投资领域比较单一，与两国的经济合作形势极不相符。
二、中国企业印度投资风险因素分析
中国企业在印度的投资经营受自然环境、政治环境、经济环境、社会环境、科学技术五大宏观环境的影响。
在自然环境方面，印度属于典型的热带季风气候，温度通常在10℃～40℃之间，水旱灾害频繁。虽然印度水力资源比较充足，但由于印度水资源时空分布不均，再加上人口激增、工业化经济飞速发展、农业区大量用水等因素，印度正面临水资源严重不足的现状。此外，印度在基础设施领域较为薄弱，即使是在首都新德里，像停电等电力系统不稳定的现象也时有发生，给工厂的正常生产经营活动造成了阻碍。负荷严重的运输系统，往往会造成货物延期，致使企业蒙受违约损失。薄弱的基础设施无疑是印度实现经济崛起的重要障碍。
在政治环境方面，中印政治关系长期以来曲折复杂，如在印藏人问题、中印边界问题、印美军事关系问题等仍使中印两国难以建立起基本的政治互信。印度政府缺乏廉政建设，政务工作不透明，办事程序冗繁，行政机构工作人员办事效率低下，加之严重的地区保护主义，都使中国企业印度投资的政治风险大大增加。利好方面，印度政治环境稳定，经济政策开放，两国领导人对中印经济发展高度重视，印度政治外交环境整体趋向平和，金融危机后与中国深化合作的意愿日益增强，对印投资的政治外交环境形势趋向良好。
在经济环境方面，印度国民消费占GDP的70%，拉动了本国的经济增长，使得印度成为外国资本所青睐的投资沃土。2015年伊始，印度的批发价格指数（WPI）同比下降0.39%，零售价格也得到缓和，有利于降低投资企业的开支。目前，经济风险因素在于人民币尚不能自由兑换，跨国企业缺乏自主经营权、经营管理不善等，企业不具备灵活的机制来承受资本流动、汇率波动、资本价格变动而产生的影响。虽然印度具有较大的市场潜力和较多的市场机会，但跨国投资企业却备受资本管制、汇率波动、通胀和市场秩序混乱的困扰。
在社会环境方面，印度是一个宗教盛行的国家，宗教派别多，有些宗教的教义甚至相互对立。20世纪80年代，宗教冲突严重，全国局势紧张。民族与宗教间的冲突无疑会制约印度经济发展。跨国投资企业应尊重当地风俗习惯和道德法规，避免陷入民族纷争。在人口素质方面，截至2014年，印度约有25%的成年人口是文盲，适龄人口进入大学接受高等教育的比例仅为10%。众多低文化、低级技能的劳动者难以成为促进经济发展的人力资源，这将阻碍跨国企业在印度投资的步伐。在社会诚信度方面，印度企业普遍信用观念淡薄，企业在印度投资时应小心谨慎，对新客户做好充分的资信调查。同时，对待老客户亦不能掉以轻心，要注意防控风险，避免发生损失，不给印度不法商家以可乘之机。
在科学技术方面，印度的信息产业一直处于世界领先地位，印度对计算机软件设计与研发产业投入巨大，其软件出口量仅次于美国，位居世界第二。此外印度在光伏发电、能源再生利用、电子商务等领域表现卓越。但是跨国企业投资与否还要综合考虑印度的科研成果转换率、新产品产值率和技术装备水平等科技风险因素。企业应当在投资前先分析投资领域的可行性，再制定适宜的投资策略。
三、中国企业印度投资风险评价
（一）风险评价体系的建立
本文对中国企业在印度投资的风险因素设计个指标，分别用表示，这个指标构成的维随机向量为。设随机向量的均值为，协方差矩阵为。
对进行线性变换，可以形成新的综合变量，用表示，即新的综合变量可以用原来的变量线性表示：
综合变量分别成为原始变量的第一主成分，第二主成分，……第个主成分，各综合变量在总方差中占的比重依次递减。对所采集的调查问卷指标进行主成分分析，首先定义调查问卷中风险因素的评分，优、良、中、差分别对应1、2、3、4分，分数越高，风险越大。
（二）SPSS分析结果
运用SPSS软件对指标进行分析，投资风险因素定义如表3所示。
前三个主成分的线性组合如下：
综合因子中的系数远大于其他几个标量的系数，所以主要代表供水供电、交通通信、公务处理效率、对外商态度、信用风险这五个指标，综合反映基础设施、政治环境、社会人文环境等领域的风险。主要是地理优势、市场风险、技术装备水平、经济增速，其中经济增速占比重最大，综合反映自然环境、经济环境、技术水平等领域的风险。主要是政治稳定性，其中宗教冲突比例较高，反映社会人文环境领域的风险。前三个主成分已经涵盖了自然及基础设施、政治、经济、社会、技术水平领域的投资风险，但可靠性不足，仅反映了约44.97%的信息，不能用来作为排序评价指数。因此利用主成分做线性组合，然后以每个主成分的方差贡献率作为权数，构造一个综合评价函数，，依此计算出值的大小进行排序（见表7）。
（三）投资风险评价
在上述定量分析中，廉政程度、政策管制、政治稳定性、公务处理效率高居榜首，结合定性分析可以看出，中国企业在印度投资的政治风险程度较高。印度政治风险存在的问题主要有以下几个方面：一是腐败现象比较普遍而且存在执法不严，政策执行不到位等现象；二是政策管制使中国企业在印度遭受歧视和不公平待遇；三是印度政府机关服务意识差、办事效率低下。
印度基础设施条件较差，同样给投资企业带来一定风险。调研中大部分企业认为印度拥挤的交通、低效率的运输、水电供应的不足和落后的生活设施严重阻碍了外资的进入，同样给我国企业在印投资带来很大的困扰。中国企业印度投资必须关注这些问题。
印度的经济环境虽然日益改善，但是仍有很多不尽如人意的地方，如汇率不稳定带来的风险，经济秩序混乱、不公平竞争带来的市场风险，低效率的劳动力和日益增长的劳动力价格风险，不完善的经济政策等诸多经济风险都对中国企业在印投资形成了阻碍。
在技术水平方面，从定量分析来看，印度的科研成果转换率、新产品产值率和技术装备水平带来的技术风险较低。
在社会文化方面，宗教冲突和大规模反华事件在印发生的概率较低，但不少企业反映印度媒体和民众对中国的敌对情绪始终存在。印度对中国企业进行恶意诽谤和攻击的现象，使企业蒙受损失，需要政府尽快改善两国关系，减少这种情况的发生。对于跨国投资企业而言，了解东道国的风俗习惯，尊重东道国人民的宗教信仰是跨国企业生存发展的基石。
四、结论与对策
研究结果表明：第一，由于政策管制、印度政府机构设置繁冗、办事效率低下、贪腐问题等诸原因，中国在印投资企业面临的政治风险较高，这方面的改善寄希望于印度政府进行行政机构改革，加强廉政建设，提高行政效率和服务能力。第二，印度基础设施薄弱，交通、邮政、电信服务情况糟糕，印度政府应当着重改善基础设施条件，为经济发展创造便利。第三，经济环境方面，尽管企业面临汇率波动和不良竞争的市场风险，但总体而言印度市场前景广阔，投资机会较多，印度政府应当通过控制通胀、稳定汇率等手段，推进金融市场自由化，努力营造良好的经济环境。第四，社会文化以及技术水平所带来的风险较低，我国企业进入进度投资，要了解东道国的风俗习惯，尊重东道国人民的宗教信仰，降低可控风险。第五，中国企业在印度实际投资中应根据不同行业和公司自身特点，进行可行性分析，以更合理地规避投资风险。
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[责任编辑 张桂霞]