[摘 要]作为我国重要的基础性能源，煤炭在我国经济建设与社会发展中一直起着重要的作用，其发展模式和发展效率直接影响着社会发展的诸多领域。而对煤炭上市公司而言，其财务绩效和质量的优劣能够直接反映出煤炭企业财务活动的成果和企业运营的效果。因此，对这一问题进行研究具有一定的现实意义。本文首先分析了基于公司治理的企业财务绩效评估体系，然后以此为基础，讨论了我国煤炭上市公司财务质量的评估原则与方法，最后从多个角度给出了煤炭上市公司财务预警机制的构建。
[关键词]煤炭上市公司；财务绩效；绩效评估；预警机制
[中图分类号]F276.6 [文献标识码]A [文章编号]1005-6432（2013）30-0159-02
近年来，我国煤炭行业表现出了良好的发展前景，即便是在最近一段时间，由于金融危机的影响，部分省份的煤炭生产受到了一定的冲击，但是从长远的趋势看，煤炭行业必将继续为我国经济建设提供更加充足和必要的动力[1]。尤其是我国当前处于高速发展的关键时期，国内煤炭的需求总量具有明显的上升空间，电力、钢铁、建材领域对煤炭的需求还将延续以往的态势，煤炭消费需求必将保持平稳的增长。但是，我们也应该看到，煤炭行业也面临着外需不足的境况，如何应对全国煤炭总量大幅增加而导致的产能过剩局面，就成为时下这一基础行业需要重视的重点问题。作为我国重要的基础性能源，煤炭在我国经济建设与社会发展中一直起着重要的作用，其发展模式和发展效率直接影响着社会发展的诸多领域。而对煤炭上市公司而言，其财务绩效和质量的优劣能够直接反映出煤炭企业财务活动的成果和企业运营的效果。因此，对这一问题进行研究具有一定的现实意义。本文首先分析了基于公司治理的企业财务绩效评估体系，然后以此为基础，讨论了我国煤炭上市公司财务质量的评估原则与方法，最后从多个角度给出了煤炭上市公司财务预警机制的构建。旨在通过本文的工作，为我国煤炭行业的可持续发展、为我国煤炭上市公司良好业绩的开创提供一定的可供借鉴的管理信息。
1 公司治理视角下煤炭上市公司财务绩效的评估体系
1.1 以EVA为核心的财务绩效评估指标构建
对煤炭企业而言，其财务绩效需要从以下几个方面进行评估，它们分别是盈利能力、偿债能力和运营能力以及发展能力。但是，这四个指标只能从财务的角度对煤炭企业的绩效进行评估，要想对其进行完整的评估，还应该考虑煤炭企业的价值能力因素。而在这方面，EVA指标能够较好地反映煤炭企业的价值能力，这一指标能够表示煤炭企业或者煤炭上市公司在扣除资本成本之后的资本收益情况[2]。因此，这里面就体现出了一个关键的理念，即资本成本是可以作为机会成本的形式存在的，即便从股东创造财富的角度讲，煤炭企业只有实现了经营利润超过其所有的债务成本以及权益成本时，真正意义上的利润才会产生，经济利润才会成为现实。只有这样，才能更好地体现煤炭企业的盈利能力。
1.2 公司治理指标的构建
公司治理是一个重要的管理学概念，在现代企业中，公司治理效率的高低直接影响着上市公司运行的好坏。因此，对于煤炭上市公司来说，就要求其配置好权、责、利三者之间的关系，也只有如此，才能最大限度地实现煤炭企业的经济价值和社会价值，才能使上市公司的行为更好地符合相关利益者的利益。可见，在对煤炭企业进行财务绩效评估时，需要将公司治理这个重要的因素考虑其中，而在这一过程中，需要依据公司治理理论并充分地借鉴“南开治理指数”，分别从股权结构、董事会特征与激励机制三个层次，构建煤炭上市公司的财务绩效指标。
2 我国煤炭上市公司财务绩效评估的原则与方法
2.1 煤炭上市公司财务绩效评估的原则
我们在构建煤炭上市公司财务绩效评估指标体系时，需要遵循以下原则进行：①可操作性原则。对煤炭上市公司的评估需要选择指标体系中的代表性指标，即所选取的指标要和通用的会计和统计等业务核算保持协调和一致[3]，同时，指标数据的获取要相对容易，便于相关的组织与机构的操作和使用；②系统性原则。在对煤炭上市公司进行财务绩效评估时，指标的选取要能够综合反映企业的财务质量及其综合情况，不但要将企业的财务绩效中的核心要素表现出来，还应该反映一些能够相互关联的因素及其产生的影响；③可比性原则。这一原则指的是在进行财务绩效评估时，要使得评估指标体系满足现实的标准，最大限度的符合客观实际，也就是说，指标的处理要具有同趋化的特征，这样便于保证指标的可比性。
2.2 煤炭上市公司财务质量评估的方法
（1）因子分析法。在多元统计分析中，因子分析法属于客观赋权法的范畴，因此，这种方法能够有效地克服主观赋权法的缺陷。该方法的工作原理是，依据实现建立的指标体系，搜集相关的实际观察值，然后依据所提供的信息量的大小，进一步的确定不同指标之间的权重[4]。在实际操作中，要通过寻求变量的形式对其基本结构进行降维，通过少数变量对目标进行解释，这样做的目的在于能够把众多的原始变量进行精简，使其最终变成只有少数因子的综合指标，这样便于对煤炭上市公司的财务绩效的评估。
（2）主成分分析法。主成分分析法的工作原理是通过对各项指标数据内在关系的测量，确定不同指标在总评估体系中的权重问题，属于客观赋权法的范畴。将该方法应用于煤炭上市公司财务绩效的评估，能够更加客观地反映煤炭企业的盈利能力、营运能力、偿债能力以及成长能力，能够为企业的投资者和管理者提供更加准确、客观的企业运行的信息，这对公司做出正确的决策是有明显的帮助的。其操作步骤是，首先，要对原始样本数据矩阵进行无量纲化处理，在求出相关系数矩阵之后，对相关系数矩阵进行主成分分析；然后，通过主分量法估计初始因子载荷矩阵，并借助旋转因子载荷矩阵，确定出不同公因子代表的指标类型[5]。
3 煤炭上市公司财务预警机制的构建与应用
3.1 煤炭上市公司财务风险的识别
对煤炭上市公司来说，其财务风险是十分巨大的，这种风险的出现和产生影响一般要高于非上市的企业。其中原因是多方面的，而最为主要的便是煤炭上市公司的运行更加透明，容易产生多米诺骨牌效应。因此，最为关键的便是对其财务风险进行识别。具体做法是：依照煤炭上市公司财务年度数据的结构特征，首先建立起基于最小二乘法的支持向量机，以此为基础构建其财务风险预警预测模型。在实际操作中，一般认为经验风险最小化能够代替期望风险最小化，但是这得不到可靠的理论的支持[6]。因此，有必要改变这种传统的经验风险最小化的做法，在统计样本量相对较少的条件下，依照结构风险最小化原理，创造性的引入结构风险函数，这样一来，能够容易的逼近时间序列样本所隐含的函数关系，从而实现对财务风险预警的目标。
3.2 煤炭上市公司财务预警机制的应用
通过对目前部分煤炭上市公司的财务状况进行分析后可知：上市公司的应收账款周转率、总资产增长率、营业收入增长率及营业利润增长率等指标往往会从备选指标体系中剔除出去。而盈利能力、偿债能力、营运能力与现金流动能力以及成长能力等指标会对煤炭上市公司的财务绩效和风险做出良好的解释。当然，为了更加全面地得到评估的结果，需要扩大样本容量，增加指标的时效性与完备性，只有通过这种方法构建起来的煤炭上市公司的财务预警指标体系才能发挥更大的作用。
4 结 论
煤炭上市公司在我国的上市公司中具有冥想的行业代表性。在当前情况下，我国煤炭上市公司一般都为相对大型的煤炭企业或者企业集团，在主营业务方面具有鲜明的表现，从这个角度讲，煤炭上市公司的财务绩效能够在很大程度上代表整个我国煤炭行业的绩效和财务质量。但是，不可否认的是，在近年来，我国煤炭行业的发展正在遭受着诸多不利因素的影响，金融危机的阴影还未完全过去。在这种情况下，我们只有重点围绕大型煤炭企业或者大型煤炭企业集团，进行一体化建设和多元化建设，才能使社会对煤炭的需求得到提升，煤炭价格也会表现出更多的吸引力，此外，还需要进一步的提高煤炭行业的产业集中度，为我国新型工业化道路的铺设贡献力量。
参考文献：
[1]张剑.工程财务风险分析与防范对策研究[J].中国市场，2012（6）.
[2]王辉.基于财务管理企业绩效评估系统的研究——以煤炭上市公司为例[J].生产力研究，2012（9）.
[3]骆珣，张明星，刘殿珍.我国煤炭行业上市公司财务质量的评估[J].北京理工大学学报（社会科学版），2006（6）.
[4]汪珊.煤炭行业上市公司财务指标的综合评估[J].会计之友，2012（2）.
[5]陈利宁，杨昌明.基于熵值法的我国煤炭行业上市公司财务绩效评估[J].中国矿业，2010（1）.
[6]杨彦.煤炭上市公司财务预警指标体系研究[J].东方企业文化，2011（5）：286.