下面是小编为大家整理的海外疫情冲击下科技板块投资策略【精选推荐】,供大家参考。
内容目录
海内外疫情此消彼长，大盘情绪未乱
............................................................................................... 4
科技板块：疫情挤出过热情绪，科技回归价值
............................................................................... 6
半导体，时空一致
........................................................................................................................ 6
半导体
2 019
年高增长且景气延续
....................................................................................... 8
2 01 8
年底的横盘调整是对半导体业绩底的提前认知
........................................................ 9
目前龙头股已显投资价值
................................................................................................... 12
E TF
价格拐点与基本面预期
.............................................................................................. 13
5G ，目前处于未来
3
年的价值区间底部
................................................................................ 15
目前
5G
组合估值与增速匹配
............................................................................................ 17
5G
产业
2 0 2 0
崛起，二级市场已先行
............................................................................. 19
5G
龙头已显配置价值
......................................................................................................... 20
基于成份股定价研判
5G
组合基本面价值
......................................................................... 24
业内科技主题类指数产品
................................................................................................................ 26
图表目录
图
1 ：中国疫情每日新增确诊
2
月底已有效控制
........................................................................... 4
图
2 ：海外疫情每日新增确诊
3
月后攀升
....................................................................................... 4
图
3 ：沪深
300
指数
2 0 2 0
年走势及
12
倍下的价值区间
............................................................ 5
图
4 ：沪深
300
指数
2 01 8
年
11
月以来走势及
12
倍估值下价值区间
...................................... 5
图
5 ：市场主要宽基指数
2 0 2 0
年预期净利润增速
........................................................................ 6
图
6 ：半导体组合成份股净利润同比增速（ 2 016 - 2 019 ）
.......................................................... 8
图
7 ：半导体组合无研究成份股净利润在
2 01 8 、 2 019
年占比
................................................... 8
图
8 ：半导体组合预期净利润相对
2 01 8
年累计增长
.................................................................... 9
图
9 ：半导体组合预期净利润同比增速
........................................................................................... 9
图
10 ：模拟的半导体组合指数在
18
年
10
月、 19
年
4
月和
11
月的低点
............................ 10
图
11 ：半导体组合在
18
年
8 - 19
年
1
月的价格波动下限
....................................................... 10
图
12 ：半导体组合在
2 0 2 0
年
4
月
16
日未来
3
年基本面对应每份价值
................................ 11
图
13 ：半导体组合今年
4
月以来的波动中枢和下限
.................................................................. 11
图
14 ：上市至今，兆易创新预期当年净利润同比增速的变化
................................................... 12
图
15 ：兆易创新
2 019
年一季报披露日至中报披露日之间的股价走势
................................... 12
图
16 ：兆易创新在
68
倍下股价波动区间
................................................................................... 13
图
17 ：兆易创新在
68
倍估值下未来
3
年基本面对应的价值（ 2 0 2 0 / 4 / 1 5 ）
......................... 13
图
18 ：半导体组合不同年份基本面价值与二级市场价格的关系
............................................... 14
图
19 ：半导体组合
E TF 2 0 2 0
年价格走势与
2 0 2 0 - 2 0 2 1
年基本面价值
............................... 14
图
20 ：
5G
组合
4
月
16
日前十大权重股
.................................................................................... 17
图
21 ：
5G
组合行业分布
............................................................................................................... 17
图
22 ：
5G
组合成份股预期
2 0 2 0 、 2 0 2 1
年净利润增速（ 2 0 2 00416 ）
................................ 18
图
23 ：
5G
组合的
PE
估值（ 2 0 2 00416 ）
................................................................................ 18
图
24 ：
5G
组合的
2 0 2 0
年预期净利润变化
................................................................................ 18
图
25 ：
5G
组合
2 0 2 0
年预期净利润的月度同比
........................................................................ 18
图
26 ：模拟的
5G
组合走势（ 2 0190501 - 2 0 2 0041 7 ）
......................................................... 20
图
27 ：相对
19
年
5
月低点， 5G
组合累计涨跌幅（ 2 0190501 - 2 0 2 0041 7 ）
.................... 20
图
28 ：相对
2 019
年
4
月
30
日， 5G
龙头、 5G
组合和苹果公司的累计净值表现
............... 21
图
29 ：中兴通讯基于当年预期净利润的
PE （ 2 019 / 03~20 2 0 / 0 3 ）
...................................... 21
图
30 ：中兴通讯在
24
倍估值下未来
2
年基本面对应的每股价值
............................................ 22
图
31 ：中兴通讯
24
倍估值下不同年份基本面价值（ 2 0 2 0 / 4 / 1 3 ）
......................................... 22
图
32 ：立讯精密
2 01 8
年以来未来
2
年预期净利润复合增速（ % ）
....................................... 23
图
33 ：立讯精密
2 0 2 0 、 2 0 2 1
年最新预期净利润增速
............................................................. 23
图
34 ：立讯精密在
30
倍估值下未来
2
年基本面对应的每股价值
............................................ 23
图
35 ：立讯精密
30
倍估值下不同年份基本面价值（ 2 0 2 0 / 4 / 1 3 ）
......................................... 24
图
36 ：
5G
组合不同年份基本面对应每份
E TF
价值（ 2 0 2 0 / 4 / 1 3 ）
....................................... 24
图
37 ：
5G
组合四年基本面对应的每股价值
............................................................................... 25
图
38 ：不同风险偏好下的
5G
组合的配置仓位（ 4
月
13
日）
................................................. 25
表
1 ：半导体组合配置明细
............................................................................................................... 6
表
2 ：
5G
组合成份股（ 46
只）及
PE
估值参数
........................................................................ 15
表
3 ：科技主题类指数产品
............................................................................................................ 26
海外疫情冲击，科技主题类指数产品普遍遭遇回调，这种回调是疫情全球扩散这一黑天鹅事件对过热投资情绪的挤出，回调至今，科技主题类个股开始企稳，那么这一现象的基本面基础是什么，相关科技类指数产品是否已具备配置价值，如何预估其配置收益呢？
海内外疫情此消彼长，大盘情绪未乱
中国的新冠疫情在
2
月初开始得到控制，至
2
月底已基本控制住，但
3
月开始海外疫情爆发，
输入确诊病例增加，海外的疫情爆发于
3
月，目前似乎看到了疫情的拐点，防控策略的差异导致海外疫情的下降可能不如中国那么快速，海外至少还需一个月以上的防控时间， 5
月底才能看到曙光。
图 1 ：中国疫情每日新增确诊 2
月底已有效控制
1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2020-01-17 2020-02-07 2020-02-28 2020-03-20 2020-04-10 4,000 3,500 3,000
2,500 2,000 1,500 1,000 500 0
资料来源：
W ND, 西部证券研发中心
图 2 ：海外疫情每日新增确诊 3
月后攀升
120000
100000
80000
60000
40000
20000
0 全球(不含中国):确诊新增（右轴）
中国：确诊新增(左轴)
16,000 14,000 12,000
10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2020-01-20 2020-02-10 2020-03-02 2020-03-23 2020-04-13
资料来源：
W IND, 西部证券研发中心
全国(不含湖北):确诊新增（左轴）
湖北:确诊新增(右轴)
从沪深
300
来看，其历史估值处于【 10-14 】区间， 2019
年以来一直适用
12
倍估值中枢， 2018
年年底基本企稳于
12
倍下
2018
年基本面对应的价值（ 12*2018
净利润），随后指数以
2019年基本面价值（ 12*2019
净利润）为底， 2020
年基本面价值（ 12*2020
净利润）为顶的区间波动。
进入
2020
年，中国疫情爆发， 2
月
3
日下探位置接近
2019
年基本面价值，随后市场反弹至
2020
年基本面价值，海外疫情爆发，再度下探至
2019
年基本面位置，市场开始担心疫情全球爆发对整体世界经济和政治格局产生深远影响，但市场还是在缓慢反弹。
疫情对经济已经造成实质影响，但政策正在对冲经济下滑，故市场估值还没有发生实质下移，个股盈利预测目前也还没有大幅调整。
图 3 ：沪深 30 0
指数 2 0 2 0
年走势及 12
倍下的价值区间
沪深 300
2019 年基本面价值
2020 年基本面价值
TTM 基本面价值
4300 4200 4100 4000 3900 3800 3700
3600 3500 3400 2020-01-02 2020-01-23 2020-02-13 2020-03-05 2020-03-26 2020-04-16
资料来源：
W IND, 西部证券研发中心
图 4 ：沪深 30 0
指数 2 0 1 8
年 11
月以来走势及 12
倍估值下价值区间
沪深 300
2018 年基本面价值
2019 年基本面价值
2020 年基本面价值
4400 4200 4000 3800 3600 3400
3200 3000 2800 2018-11-01
2019-02-01
2019-05-01
2019-08-01
2019-11-01
2020-02-01
资料来源：
W IND, 西部证券研发中心
图 5 ：市场主要宽基指数 2 0 2 0
年预期净利润增速
100.00% 90.00% 80.00% 70.00%
60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 2020年预期净利润增速（2020/4/16）
94.83% 上证50 沪深300 中证500 创业板50
资料来源：
W IND, 西部证券研发中心
科技板块：疫情挤出过热情绪，科技回归价值
半导体，时空一致 对半导体的研究我们基于下表
1
中
50
只半导体主题个股，基于个股配置数量构建半导体组合进行研究。
表 1 ：半导体组合配置明细 股票代码 股票名称 申万二级行业 组合配置数量 60 3 986
兆易创新 半导体 7 00
60 3 160
汇顶科技 半导体 5 00
00 237 1
北方华创 半导体 900
60 35 01
韦尔股份 半导体 600
00 212 9
中环股份 电源设备 6000
00 2 185
华天科技 半导体 7 900
00 2 049
紫光国微 半导体 1500
600584
长电科技 半导体 4000
00 2 180
纳思达 计算机设备Ⅱ 1900
3 00661
圣邦股份 半导体 200
3 00 7 82
卓胜微 半导体 100
00 2 156
通富微电 半导体 2 100
3 00 3 16
晶盛机电 电源设备 23 00
60 3 00 5
晶方科技 半导体 5 00
3 00 223
北京君正 半导体 400
3 00 23 6
上海新阳 化学制品 600
3 00054
鼎龙股份 化学制品 25 00
00 2 41 3
雷科防务 航空装备Ⅱ 3 900
3 00666
江丰电子 半导体 5 00
00073 3
振华科技 元件Ⅱ 1100
3 00053
欧比特 半导体 2 000
41.34% 16.74% 8.43%
3 00474
景嘉微 航天装备Ⅱ 400
00 2 409
雅克科技 化学制品 7 00
3 00456
耐威科技 航天装备Ⅱ 900
3 00458
全志科技 半导体 7 00
3 00 327
中颖电子 半导体 600
3 00 373
扬杰科技 半导体 7 00...
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