下面是小编为大家整理的后疫情时代，有那些投资机会（精选文档）,供大家参考。
内容目录
1 、
新冠疫情肆虐全球，汽车行业面临 下 行压力
................................................... 4 1.1 国内消费低迷，车市遭遇倒春寒
4 1.2 国外疫情滞后，海外收入占比高企业复苏
.................................................. 4 2 、
行业回升虽迟但到，把握中高端新 品 周期
....................................................... 8 2.1 疫情按下行业回升的暂停键，不是停止键
.................................................. 8 2.2 汽车是稳消费的重要环节之一，政策刺激在路上
...................................... 9 2.3 市场结构分化加剧，特斯拉引领中高端汽车率先回升
............................ 15 3 、
逆周期调节政策加码，重卡高景气 有 望持续
................................................. 21 3.1 疫情冲击宏观经济，强化逆周期调节政策预期。
.................................... 21 3.2 重卡高景气持续，紧握板块龙头
23 4 、
后疫情时代，汽车股怎么投资
......................................................................... 24 4.1 汽车板块估值跌至历史低位
24 4.2 后疫情时代，汽车股有哪些投资机会
........................................................ 26 5 、
风险提示
............................................................................................................. 27 图表目录
图
1 ：汽车季度销量 及 同比增速
................................................................................ 4 图
2 ：乘用车季度销 量 及同比增速
............................................................................ 4 图
3 ：汽车月度销量 及 同比增速
................................................................................ 4 图
4 ：上市汽车企业 海 外收入占比情况 （ 2018 年）
................................................ 5 图
5 ：零部件企业海 外 收入占比情况 （ 2018 年）
.................................................... 5 图
6 ：上市整车企业 海 外收入占比情况 （ 2018 年）
................................................ 5 图
7 ：
2018 年海外收入 占 比超过
40% 的上市汽 车 企业
............................................ 5 图
8 ：汽车市场需求 结 构
............................................................................................ 8 图
9 ：汽车行业
1-3 月产销量情况
.............................................................................. 8 图
10 ：
汽 车行业
1-3 月产 销 量同比增速
.................................................................... 8 图
11 ：汽车销量及同比增速
....................................................................................... 9 图
12 ：
2019 年 限额以上企业商品零售总额的结构
.................................................. 9 图
13 ：
购 置税减免对汽车行业的影响
.................................................................... 14 图
14 ：
乘 用车市场各品牌市占率
............................................................................ 15 图
15 ：
乘 用车市场各价位车型份额
........................................................................ 15 图
16 ：
2020 年
3 月狭义乘用车厂 商 批发销量
TOP10
.................................................. 15 图
17 ：
2020 年
3 月狭义乘用车厂 商 销量同比增速
................................................ 15 图
18 ：
以 新车周期为主线布局
................................................................................ 16 图
19 ：
主 机厂的业绩呈现周期性
............................................................................ 16 图
20 ：
特 斯拉上海工厂大事件时间表
.................................................................... 17 图
21 ：
Model 3 全球各地区销售情况
....................................................................... 17
图
22 ：
国 内主要中级豪华车型销量情况（不 含 进口）
........................................ 17 图
23 ：
国 产特斯拉的单车配套价值量
.................................................................... 19 图
24 ：
2020 年 预期收入来自国产特斯拉的比重
.................................................... 19 图
25 ：
中 国制造业
PMI 受疫情冲 击 创历史新低
..................................................... 21 图
26 ：
新 基建涉及七大领域
.................................................................................... 21 图
27 ：
地 方政府债券发行额情况
............................................................................ 22 图
28 ：
专 项债发行额情况
........................................................................................ 22 图
29 ：
重 卡市场历年销量及同比增速
.................................................................... 23 图
30 ：
重 卡企业销量前
10 名的企业
....................................................................... 23 图
31 ：
主 流重卡企业市场份 额 (2020 年
Q1)
................................................................... 23 图
32 ：
疫 情以来各行业涨跌幅 （ 2020-2-3 至
2020-4-17 ）
....................................... 24 图
33 ：
中 信汽车
PE （ TTM ，整体法 ， 剔除负值）
）
（截至
2020-4-17 ）
................... 24 图
34 ：
中 信汽车
PB （整体法， 剔 除负值）
）
（截至
2020-4-17 ）
............................. 25 表
1 ：主要上市汽车 企 业海外收入情况 （ 2018 年）
................................................ 6 表
2 ：
2020 年以来汽车 消 费刺激政策梳理（截至
2020 年
4 月）
......................... 10 表
3 ：各地限购情况
.................................................................................................. 12 表
4 ：汽车消费刺激 需 要更多的政策组合
.............................................................. 13 表
5 ：两轮购置税优 惠 政策对行业销量的影响程度
.............................................. 14 表
6 ：国产特斯拉现 有 供应商（截至
2020-2 ）
....................................................... 18 表
7 ：部分豪华品牌 的 新车计划
.............................................................................. 20 表
8 ：部分地区国三 柴 油货车淘汰或限行情况
...................................................... 22 表
9 ：疫情以来重点 跟 踪公司股价涨跌幅
.............................................................. 25
2018-1&2 2018-03 2018-04 2018-05 2018-06 2018-07 2018-08 2018-09 2018-10 2018-11 2018-12 2019-1&2 2019-03 2019-04 2019-05 2019-06 2019-07 2019-08 2019-09 2019-10 2019-11 2019-12 2020-1&2 2020-03
1 1 、
新冠疫 情肆虐全 球 ，汽车行业面临下行压力
1.1
国内消 费低迷，车 市 遭遇倒春寒
疫情打断行业回 升 节奏， ， 车市一季度 遭 遇倒春寒 。
2019 年下半年至疫情爆发之前，汽车销量同比降幅连续两个季度收窄至个位数，汽车行业底部回升趋势初现。
2020 年初疫情爆发后，扰乱汽车行业生产经营节奏，1Q20 汽车销量同比下降 42.4%，创历史最大降幅。
图 1 ：汽车 季度销量及同比增速
图 2 ：乘用 车季度销量及同比增速
1000 万辆
8.3% 20% 10% 800 万辆
5.1%
4.0%
7.0% 2.6% 10% 0% 800 7.4% 5.8% 2.6% 600 -0.9% -0.1% -3.8% 1.1% 0.9% -5.5%-2.3% 0%
-7.7% -6.0% -10% 600 -7.0% -11.3% -10% -15.0 -1 % 3.7 -1 % 4.3%
400
200
0 -13.0% -13.5%
-20% -30% -42.4%
-40%
-50% 400
200
0 -20% -30% -40% -45.4% -50%
汽车季度销量 同比增速 乘用车销量
同比增速
数据来 源 ：
中汽协，
数据来 源 ：
中汽协，
图 3 ：汽车 月度销量及同比增速
500
400
300
200
100
0
20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50%
汽车月度销量
同比增速
数据来 源 ：
中汽协 ，
1.2
国外疫 情滞后，海 外 收入占比高企业复苏
汽车板块中零部 件 企 业 和摩托车企 业 的海 外 业务占 比 比 较高 。
我们梳理了中信汽车分类的 160 家上市汽车企业，2018 年海外收入占比超过 20%的有 54 家公司，其中 46 家为汽车零部件企业，5 家为摩托车企业，3 家整车企业，汽车零部件是主要受海外市场需求下行的主要板块。整车企业中海外业务收入比重均较低，部分客车企业有 10%-20%的收入来自海外，乘用车企业的海外收入占比大多在 5% 万辆
1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20
以下，海外需求对国内乘用车企业的影响不大。
图 4 ：上市 汽车企业海外收入占比情况 （ 2018 年 ）
4, 2%
17, 11% 80% 以上
50%-80%
75, 47%
33, 21%
20%-50%
5%-20%
5% 以下
31, 19%
数据来 源 ：
wind ，
图 5 ：零部 件企业海外收入占比情况 （ 2018 年 ）
图 6 ：上市整车企业海外收入占比情况 （ 2018 年）
51, 42%
4, 3%
14, 12%
24, 20%
28, 23% 80% 以上
50%-80%
20%-50%
5%-20%
5% 以下
17, 65%
0, 0%
0, 0%
3, 12%
6, 23% 80% 以上
50%-80%
20%-50%
5%-20%
5% 以下
数据来 源 ：
wind ，
数据来 源 ：
wind ，
图 7 ：
2018 年海外 收入占比 超 过 40% 的 上市汽车企业
100%
80%
60%
40%
20%
0%
数据来 源 ：
wind ，
2018 年海外收入占比
迪生力跃岭股份正裕工业金麒麟 岱美股份旭升股份威唐工业德尔股份万通智控均胜电子中鼎股份春风动力爱柯迪 神驰机电华培动力隆基机械登云股份保隆科技隆鑫通用万丰奥威力帆股份林海股份诺力股份圣龙股份中原内配科华控股钱江摩托今飞凯达福耀玻璃
2018 年海外收入占比超过 40%的公司除了诺力股份，其他均为汽车零部件企业或者摩托车企业。我们重点跟踪的上市汽车企业中，岱美股份、旭升股份、均胜电子、中鼎股份、春风动力、爱柯迪、隆鑫通用海外收入占比超过 50%，福耀玻璃和潍柴动力 2018 年海外收入占比约 40%，银轮股份、精锻科技、宁波华翔、华域汽车、拓普集团、德赛西威、继峰股份等公司 2018 年海外收入占比约 15%-25%。
表 1 ：主要 上市汽车企业海外收入情况 （ 2018 年）
证券 简称
行业类别
海外 收 入
（亿 元 ）
营业 总收入
（亿元 ）
海外收入占比
岱美 股份
汽车零部件 34 43 79.9% 旭升 股份
汽车零部件 9 11 79.5% 均胜 电子
汽车零部件 425 562 75.6% 中鼎 股份
汽车零部件 83 124 67.1% 春风 动力
摩托车及其他 17 25 66.2% 爱柯迪
汽车零部件 17 25 65.9% 隆鑫 通用
摩托车及其他 63 112 56.1% 钱江 摩托
摩托车及其他 14 31 45.5% 福耀 玻璃
汽车零部件 83 202 41.1% 潍柴 动力
汽车零部件 642 1,593 40.3% 银轮 股份
汽车零部件 12 50 24.3% 精锻 科技
汽车零部件 3 13 23.8% 宁波 华翔
汽车零部件 33 149 22.0% 华域 汽车
汽车零部件 307 1,572 19.5% 拓普 集团
汽车零部件 10 60 16.6% 德赛 西威
汽车零部件 9 54 16.4% 继峰 股份
汽车零部件 3 22 16.1% 宇通 客车
商用车 41 317 12.8% 比亚迪
乘用车 107 1,301 8.2% 凌云 股份
汽车零部件 9 123 7.6% 凯众 股份
汽车零部件 0 5 6.5% 威孚 高科
汽车零部件 4 87 4.4% 上汽 集团
乘用车 366 9,022 4.1% 长安 汽车
乘用车 24 663 3.6% 长城 汽车
乘用车 33 992 3.3% 星宇 股份
汽车零部件 1 51 2.5% 富奥 股份
汽车零部件 0 79 0.5% 万里扬
汽车零部件 0 44 0.0% 广汽 集团
乘用车 0 724 0.0% 常熟 汽饰
汽车零部件 0 15 0.0% 一汽 轿车
乘用车 0 255 0.0% 中国 重汽
商用车 0 404 0.0% 一汽 富维
汽车零部件 0 136 0.0% 数据来 源 ：
wind ，
海外疫情存在时 滞 ， 且海外生产基地影响 ， 中期 或 有下行压力 ， 但并不改变优质企业长期成长逻 辑 。
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